| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月17日 04:40 |
作者： |
罗力 |
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*ST钒钛(000629)
评级：谨慎推荐
评级机构：国信证券
公司拟以钢铁相关业务资产与鞍钢集团的鞍千矿业100%股权、鞍钢香港100%股权、鞍澳公司100%股权进行资产置换，成为鞍钢集团旗下矿产资源的整合平台。重组后预计公司40%以上的收入将来自于矿石业务，近40%的营业收入来自于钒钛业务，铁矿石资源储量增加200%达到近40亿吨。而钒钛产业继续做大做强，顺应国家战略新兴产业转型趋势。
鞍钢集团曾许诺原攀钢钢钒转股而成的*ST钒钛股权股东拥有在2011年4月25日按照10.55元/股的价格行使二次现金选择权的权利。此次资产置换后，公司股价上升空间打开。按2012年2000万吨铁矿石吨净利润200元计算，净利润在40亿元左右，合每股收益约0.7元，按铁矿石资源板块2012年20倍左右的PE，公司合理股价约14元。不过由于方案尚需一系列审批通过，暂维持公司“谨慎推荐”评级。
万力达(002180)
评级：增持
评级机构：光大证券
公司是厂矿企业变电市场龙头企业之一，是国内积极推广和应用国际IEC61850标准进行数字化变电站建设的主发起人之一，未来5年将充分受益国家智能电网投资带来的行业增长。同时，公司在2010年4月成立电力电子事业部，主要生产包括IGBT、高压变频器和无功补偿在内的电力电子产品。公司做IGBT 芯片封装，生产的400KVA产品已经在两个风场挂网运行，并有望在年内实现几百万元的销售收入。公司电力电子产品主要作为继电保护和自动化产品的配套，依托下游客户有望快速实现销售。募投项目厂矿低压电气自动化系统，是对目前产品的重要补充。总的来看，传统业务有望保持30%-40%的复合增长。
公司全资子公司珠海万力达投资持有商南县青山矿业有限责任公司80%股权，目前铁矿品位和储量尚未公告，但按照平均400元/吨-500元/吨的铁矿石盈利测算，每万吨铁矿石增厚每股收益0.05元，业绩弹性非常高。
不考虑铁矿石盈利，预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.33元、0.44元和0.58元，给予“增持”评级，建议关注铁矿石产量释放。
常发股份(002413)
评级：增持
评级机构：东吴证券
公司主营冰箱和空调的蒸发器和冷凝器的制造和销售，市场份额居业内第一，国内市场占有率约为14%。募投项目为蒸发器和冷凝器的产能扩建项目和3万吨铝箔产能建设项目，集中在产业链上游的金属原材料加工。10月公司再次公告，利用超募资金和部分自有资金投资建设4万吨铝板和3万吨铝箔产能项目及3万吨铜管项目。其中1万吨铝箔、2万吨铝板和1万吨铜管将自身消化，理论上自产比外购节约成本1900元/吨。其余铜铝制品将外销，保守估计2013年可实现金属销售36亿元，在主营业务收入的占比将超过家电配件。
家电市场将受益于消费升级和节能减排运动，预计空调冰箱的两器国内市场可保持20%以上的增速，同时全球经济回暖，两器出口也在逐步增加。预计公司2010年~2012年每股收益分别为0.68元、0.92元和1.13元。给予“增持”评级。
新湖中宝(600208)
评级：买入
评级机构：广发证券
大智慧获得发审委审核通过，公司股权投资结硕果。大智慧IPO发行股份为1.1亿股，发行后总股份6.95亿股；由于大智慧公司人员规模扩张及广告费投入的加大，导致净利润增速同比减缓，初步估计2010年净利润与2009年相仿，为18765万元，对应于发行后总股本的每股收益约0.27元，参照同花顺2010年53倍PE，给予大智慧2010年55倍PE，每股价值约为14.9元，公司所持有的股权价值约为9.6亿元，股权增值约6.1亿元，增厚每股资产净值0.12元。
我们认为新湖中宝每股资产净值为7.51元（不含土地一级开发项目），2010年-2012年每股收益分别为0.34元、0.48元及0.69元，维持“买入”评级，目标价8.0元。
（罗力 整理）
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