| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月13日 04:33 |
作者： |
金兴健 |
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金兴健
今年国内资本市场已经走过20年风雨历程，随着资本市场的逐步发展，在投资需求快速增长的同时，投资者的投资理念日渐成熟，实现绝对收益的观念得到越来越广泛的认同，而固定收益类型基金专户是帮助投资者实现绝对收益目标的有效工具之一。今年固定收益类型基金专户出现首日售罄的情况反映出投资者对该类型专户的认同。
当前我国债券市场蓬勃发展，产品创新层出不穷，从基础性的国债、金融债、企业债到短融、央票、可转债，再到即将出现的私募债券、超级短融等固定收益产品丰富。债券市场收益率曲线的构建日臻完备，债券市场深度和广度为实现绝对收益提供了市场基础。目前我国债市规模达到19.5万亿元，短融、企业债等较高收益率的信用产品发展迅猛，占比超过15%。而我国经济平稳快速发展为债券市场提供了良好的信用环境，发债主体的信用情况平稳，为实现绝对收益提供了坚实的信用基础。
固定收益类型基金专户的投资标的具备一定实现绝对收益目标的能力。固定收益产品通常在特定期限内具有一定的现金流，具备天然的安全垫，有助于控制投资的下行风险，成为实现绝对收益的基础。虽然近期加息预期比较强烈，但债券收益率曲线已经大幅度上行超过100BP，当前AA主体评级的短融的绝对收益率超过4%，部分5年期的企业债收益率超过6.5%，已经具备消化一至二次加息的能力，同时即使进入新的加息周期，加息的进程、力度和市场预期均有很大不确定性，债市仍然具备很多机会。此外可转债等攻守兼备的品种也有利于绝对收益的实现，目前可转债品种和规模都在增加，存量规模达到780亿元，尤其是中大型可转债的发行力度不减，可转债一二级市场都将提供大量的投资机会。而且根据不同的信用等级、期限结构及期权特征，固定收益产品的风险类型丰富，可以适应不同风险偏好的投资者。
在市场和产品迅速发展的同时，基金管理人也日趋成熟，管理理念不断适应市场发展和投资人的需求，基金专户的推出就是为了满足投资人绝对收益的要求。从2008年以来，资产市场的震荡非常剧烈，而且每一轮波动的周期缩短，幅度往往超出预期，而固定收益类型的基金专户则具备在震荡市中生存的能力。
（作者为华安基金财富管理部投资经理）
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