| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月10日 04:44 |
作者： |
黄文山 |
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交银国际黄文山
昨日日、韩、台湾等股市上升，内地股市在房地产股的拖累下走低。港股昨日微升，并未受到内地股市下跌影响，但从港元汇价及银行同业拆息走势来看，已陆续有资金流出香港。恒指早段最多升百余点，午后在内地股市跌势加剧影响下，全日升79点，收报23172点。国指则跌4点，收报12731点。成交金额缩减至702亿港元，反映市场观望本周六公布的11月份CPI数据。期指收报23147点，低水25点。
大盘方面，石油股、保险股上升，中资银行股逆市跌0.2%。中海油(00883.HK)母公司以五千万澳元投得澳洲煤层气项目探矿权，这是中海油母公司首次介入海外较大规模陆地非常规天然气资源。加上期油昨午重上89美元，中石油(00857.HK)、中海油(00883.HK)同涨1%。标普调高美国保险业前景，宏利(00945.HK)升5%，保诚保险(02378.HK)升7%。
高铁相关股继续受资金追捧。中国南车(01766.HK)再升6%，南车时代电气(03898.HK)再涨3%，两股再创新高。一众基建股也受惠于内地高铁投资。其中中铁(00390.HK)更大涨6%。受到加息担忧影响，负债水平不低的中资航空股则全面下挫，国航(00753.HK)急跌6%。
事实上，我们在2个月之前已介绍过对2011年股市走势的观点，表示2011年港股有可能大升。11月的股市调整在我们意料之中，但调整幅度高于我们的预期。我们看好2011年的港股表现，主要原因是市场的资金充裕。港股目前的市盈率约为14.6倍左右，估值不算昂贵。
不过，2011年的行情或许只在上半年。随着环球经济复苏，我们预计环球通胀逐渐再现，投资者的焦点将很可能由经济的复苏转向对各国央行，尤其是美联储收紧措施的担忧。届时即使我们见不到真正的加息，货币政策向中性乃至收紧转变的趋势，将引发资金的回流，对股市造成冲击。我们估计美国的通胀最快在2011年的下半年将见上升压力，最主要的原因将是前期美元的滥印，以及进口价格高涨导致的输入性通胀。我们看好以下几个行业：黄金、保险、商业零售及光电行业。
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