| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年11月27日 05:15 |
作者： |
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长城证券
受存款准备金率上调后缴款日期的临近，本周银行间市场资金面开始趋紧，货币市场利率上涨迅速。公开市场上央行本周净投放资金540亿元；央票发行方面，各期限央票共发行了60亿元，是2009年以来的最低量，发行利率继续持平。央票发行地量的出现，一方面是因为一二级市场倒挂严重，央票回笼流动性的功能深受影响。另外央行还有靠其价格指导功能来维持利率稳定，近期持续上调的空间有限；另一方面，前期连续的政策出台导致资金面宽松的局面出现转变，货币市场利率开始上调，也减轻了通过央票回笼过剩流动性的压力。预计央行会观察近期的紧缩性政策一段时间，短期内出台进一步紧缩措施可能性不大。
银行间一级市场方面，在债市萧条的背景下，机构参与一级市场的热情愈显活跃。国债方面，280亿元的7年期国债票面利率为3.83％，边际利率为3.86％，基本符合此前的市场预期，投标倍数1.75倍，并获得26.4亿元的追加发行，认购较踊跃；金融债方面， 5年期农发固息债发在4.02％，落于市场预测区间上限，比发行前一日的中债利率高出3BP，认购倍数1.53倍，认购一般，估计是受次日同期限新型国开债发行分流资金的影响。与其相对应，3种5年期国开债的发行由于计息方式多样，可以相互转化等特性，受到市场追捧。具体讲，5 年期固息债发在3.70％，落于发行区间的低端，大大低于此前市场预期，首场规模认购倍数为6.58倍，两期浮息债的中标利差也落在给定标位低端，5年期定存基准浮息债的利差为45BP，首场规模认购倍数为7.48倍。5年期3个月Shibor10 日均值基准浮息债的利差为5BP，首场规模认购倍数为4.41倍。市场认购热情高涨。1年期进出口固息债票面利率发为3.18%，较本月初发的同期限金融债票面上升57个基点；信用债方面，短融及中票的发行利率出现不同程度上升，5年AA中票发行利率较上周可比品种上涨了13BP。银行间二级市场方面，收益率曲线继续上升，呈现平坦化趋势。
交易所市场方面，上证国债指数走平，周五报收于126.04点，上升0.01点，成交金额略有减少。上证企债指数继续走低，收于142.23点，下降了0.3BP。中信标普可转债指数周初下跌，周四周五则收复跌幅，最终收于2845.26点，下降了13.28点，成交量继续萎缩。
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