| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年11月22日 04:32 |
作者： |
张哲;杨磊 |
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一个重业绩一个拼规模
证券时报记者张哲杨磊
要业绩，还是要规模？在绩优老基金年底前是否暂停申购上，基金公司面临着两难的选择：有的基金公司选择了暂停申购，有的基金公司选择了继续开放申购，有的基金公司开始对绩优老基金开展持续营销活动。
业内专家分析，在股市快速上涨时，申购资金对老基金业绩将产生较大影响，影响资金的使用效率，基金经理和基金公司的利益在这一点上发生了冲突。
暂停申购申请被否
几天前，一位业绩较好的基金经理向证券时报记者诉苦，他管理的基金今年10月中旬以来吸引了大笔申购资金。“有时候一天就有1个亿，新进资金对业绩无疑会摊薄，出于这种考虑，我向公司提出暂停申购。”然而，基金经理提出的申请迟迟不见公司回应，估计已被基金公司否决。
据悉，基金申购资金最快需要T+2日才能被基金公司使用，也就是说在投资者申购基金的次日将分摊净值上涨的收益，但基金公司无法使用该笔资金。以一只50亿份的老基金为例，如果某日该基金净申购1亿份，那么次日该基金净值相当于被摊薄了2个百分点，原本如果是85%的股票仓位，实际只有83%左右的股票仓位。
事实上，在2007年股市大幅上涨时，指数基金和股票基金都曾受到大规模申购的严重影响，某指数基金由于巨量申购导致全年业绩比基准少赚了17个百分点。
“在年底前这个节骨眼上，基金公司唯恐申购资金不多，做大老基金的规模，有利于基金公司在年底规模排名中占据更好的位置，因此不愿暂停老基金的申购。”该基金经理分析。
一些基金公司还在银行渠道开展持续营销，推广一些阶段业绩优异的老基金，在此前股市大幅上涨中，老基金申购规模逐渐放大，直到今年11月12日股市大跌之后才有所减少。
考核体制是关键
为何出现基金经理和基金公司利益之间的冲突？基金公司内部考核体制是问题的关键。
据悉，基金公司对基金市场人员的考核最重要的是规模，对基金公司老总的考核中，规模也占了重要位置，在基金公司股东眼里，年底规模排名作为考核公司管理层的最重要指标之一。而对于基金经理的考核，往往还是更注重当年业绩和业绩排名。
在多数基金公司的基金经理年度考核和年度奖金发放上，都是只看业绩，很少看基金规模的增长。某基金经理表示，“如果不把规模做进考核指标，主动投资偏股基金当然越小越好管，但一般20亿到30亿的规模差不多，太大了业绩很难做好。”
也有一些基金公司适当考虑规模问题，上海某基金公司债券基金经理表示，该公司对基金经理的考核是综合考核指标，比如业绩排名前三分之一多少奖金，管理规模增长、缩减对应多少指标，以及相关研究对投研团队的贡献度等，非常透明，规模也算在考核中。
业内专家分析，基金公司对基金经理的考核应该适当考虑基金规模，特别是基金规模增量问题，适当给予少量考核权重，而在老基金连续大规模净申购时，无论是否是年底，都应该为保护持有人利益，果断地暂停申购。
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