| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年11月13日 06:11 |
作者： |
万鹏 |
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万鹏
本周，全球棉花价格突破150美分大关，创下近400年的新高；黄金再创历史新高；铜价逼近历史高点。在美元持续贬值、纸币泛滥的当下，大宗商品市场的泡沫似乎正被越吹越大。作为普通的民众，大多将这些商品价格的上涨视作洪水猛兽，怨声连连。而作为投资者，我们却不妨以更开放的心态去了解它、理解它，甚至适当参与其中。
说到商品投资，就不得不提到一个人———吉姆·罗杰斯。此人近年来逐步为中国投资者所熟知，其对A股市场的预测常常遭到中国投资者的嘲笑，但对商品市场却是一说一个准。在今年的商品狂潮中，棉花和糖可谓最大的黑马，国际棉花价格今年下半年以来实现翻番，并创出近400年的新高；国际糖价从今年5月至今上涨了135%。这两个品种正是罗杰斯去年10月最为看好的商品，他表示，“我持有若干棉花投资，我有若干糖，糖价在多头走势中会涨很高。”罗杰斯还认为，“黄金会突破经通膨调整后的历史新高2300美元。”
当然，有人可能会说，罗杰斯近几年来每次接受采访时，都会说看好这两类商品，可无论是棉花、糖，还是黄金，价格均在上下波动，而并不是持续上扬，如果在阶段高点买入，岂不要遭殃。实际上，这恰好是罗杰斯与市场上众多分析师的最大区别所在，其具有绝大部分分析师所没有的大局观。这些分析师往往拘泥于一段时间的涨跌之中而不能自拔，常常因市场的变化，而轻易改变自己原先的判断，反而错失更大的机会。
2005年，罗杰斯出版了一本名为《热门商品投资》的书，时至今日该书依然是投资者了解商品、投资商品最佳的入门指南。对于长期专注于股票市场的投资者来说，最需要做的是对商品敞开心扉，这也是此书开篇需要解决的问题。比如，面对投资商品风险大的质疑，罗杰斯是这样解答的，“如果能够像购买IBM的股票那样，用买100美元（或者50美元）的钱去买入价值100美元的大豆———那么上涨5美元他不会太高兴，而下跌5美元也不会太难过”。这句话的意思是说，投资商品可以像买股票一样，不用杠杆或者少用杠杆，这样一来风险也自然会大大减少。
该书还引述一项研究数据指出，从1959年到2004年间股票、商品和债券的投资回报率，商品的回报率与标普500指数相当，而且，商品期货的波动性还略低于股票。“近年，纳斯达克比任何商品指数都更具波动性。思科、雅虎甚至微软，比大豆、糖或者金属都更容易波动。”“让我提醒你商品与股票之间的一个重要区别：商品价值不会为零，而安然公司的股票会。”
此外，对于“商品价格的抬高是否只是投机和美元的疲软造成的？”罗杰斯一一给予了解答，而这两大问题或许正是当前许多投资者对大宗商品价格大幅上涨的最大疑问。
但是，商品牛市已经持续了好多年，我已经错过了吧？在《热门商品投资》一书中，罗杰斯是这样解答这个问题的。从你发现某项大宗商品的机会，到该商品上市，一般都需要经过一段漫长的时间。比如说你想做铅矿生意，首先必须找到一个新的铅矿。若你侥幸找到了一个大矿床，还得融资。筹足了钱，还得过政府、环保主义者的安全关。终于过了这些关卡后，你又要建公路到矿区，投入规模足够大的基础设施，数年后才开采出铅。
这就是为什么商品牛市会持续这么长时间的原因：当商品供应因没有新的生产能力的增加而变得衰竭时，人们需要一定时间才能认识到这个变化，更不用说将产量提升到与需求相匹配的水平了。
目前，始于2000年的商品大牛市的确已经持续了11之久，但与20世纪平均17—18年的牛市持续时间相比，并不显得太晚。况且，除棉花、黄金外，目前绝大多数商品的价格即便较2008年的高点仍有一段不小的差距。
本周五，全球大宗商品展开全面调整，对此，我们需要做的不是幸灾乐祸，不是徘徊观望，而是抛弃偏见，敞开心扉，从中发现下一个机会。
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