| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年11月01日 02:53 |
作者： |
申木 |
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证券时报记者申木
由于不断进行资产注入以及兼并重组，自2006年底力源液压启动资产重组并变身为中航重机（600765）以来，短短三年半的时间，中航重机的多项财务指标都实现了三级跳。但是，公司的关联交易额也随之急剧膨胀，其高速增长建立在大量的关联交易之上。
从财务业绩来看，自2007年首次开始进行资产注入以来，中航重机的资产规模、营业收入、净利润等指标都实现了成倍的增长，2009年公司的净利润达到2.61亿元，是重组前的近20倍。但是值得注意的是，伴随着资产规模的不断扩张和营业收入、净利润的增长，中航重机与中航所属各公司之间的关联交易额也迅速攀升。
在重组前的2006年，中航重机的前身力源液压发生的产品销售方面的关联交易额仅为510万元，占当年营业收入总额的比重不足4%；2007年资产重组规模扩大后，中航重机与关联方之间销售产品发生的关联交易额迅速攀升到5.5亿元左右，占当年销售收入的比重达到30%以上；2009年，中航重机与关联方之间的关联交易总额达到20.80亿元，其中产品销售方面的关联交易总额接近17亿元，占当年销售收入总额的比重约为60%。今年上半年这种状况依旧，产品销售方面关联交易额占同期同类交易金额的比重达到58.02%。
有行业分析师指出，大量关联交易的存在一方面是中航重机的优势，可以保证其有来自军品的稳定订单；但是另一方面这也说明中航重机的业务来源非常单一，中航重机在这些交易中的议价能力受到很大限制，并且还要忍受漫长的收款周期。这也是中航重机与关联方之间的债权债务往来规模越来越大的同时，中航重机向关联方提供资金的余额越来越大的原因。
数据显示，随着资产规模的扩张，中航重机与关联方之间的债权债务往来发生额也迅速由2006年的167万元，攀升到2009年的25.30亿元。截至今年上半年末，中航重机向关联方提供的资金的余额已经达到11.27亿元。尽管中航重机表示，这些关联债务属于正常的经营性往来，但是实际上已经形成对中航重机资金的大规模经营性占用。
有熟悉中航重机的人士向记者表示，大量关联交易的存在不排除中航重机为了达到重组的业绩承诺，由关联方对其进行利益输送的可能。
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