| 来源： |
安信证券 |
发布时间： |
2010年09月29日 05:05 |
作者： |
彭倩;苏宝亮 |
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安信证券彭倩苏宝亮
从数据来看，中国民航经营效益8月份继续创历史新高，显示行业景气持续向好。具体数据表现如下：
1、市场需求旺盛。在运力增长14.4%的情况下，载运率同比提升明显。2010年8月底中国民航运输飞机净增19架，达到1559架，同比和环比增14.4%和1.23%。
2、经营效益再创新高。预计2010年8月我中国国航空业盈利56亿元，同比增长超过200%。8月航空公司毛利率大幅提升至30.7%，同比将提升9%。8月航空主业盈利水平大幅超越2007年同期，创历史同期新高。
同时，预计2010年8月中国国航、南方航空和东方航空的客座率同期相比有较大幅度的提升。中国国航、南方航空、东方航空的国内航线客座率分别为 83.54%、83.30%、84.1%，东方航空的提升幅度最大，南方航空的国内航线网络最为密集，旺季业绩弹性更大。预计2010年8月份，中国国航、南方航空和东方航空的净利润分别为20.5亿元、14.5亿元和12.9亿元，再创历史新高。
除了上述数据显示行业旺季受益明显外，短期人民币加速升值也给行业带来利好。安信宏观研究组预计，人民币对美元汇率受美国政治周期及经济形势影响，在11月美国中期选举之前都可能将维持升值态势，年内升值幅度在2-3%之间。中期内，人民币汇率可能将以年均3-5%的速度升值，而美元指数保持弱势。而各航空公司都有大量的美元负债，人民币对美元升值过程中，4大上市公司里，南方航空、东方航空受益最大。
因而，基于诸多利好因素刺激，未来12个月航空股存在投资机会。主要因素如下：1、行业供需基本面持续向好；2、11月份美国中期选举前人民币加速升值的态势将延续；3、超长中秋以及国庆假期来临，居民旅游出行高峰将到来等诸多利好因素的刺激下，我们判断未来1-2个月航空股存在投资机会。推荐顺序依次为：具有估值优势的中国国航；对人民币升值最为敏感的南方航空；东方航空，新加坡航空与东方航空间的合作近期可能获得突破。(原载于证券时报)
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