| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年09月07日 04:52 |
作者： |
胡岩 |
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市场行情持续火热投行议价能力提升
见习记者胡岩
8月27日登陆创业板的万讯自控以9.68%的承销保荐费率，位列今年A股IPO第三名；以10%的承销保荐费率位居今年A股IPO第二名的赛为智能，亦为创业板项目。业内人士预计，随着创业板市场火热行情的持续老项目陆续发行完毕，未来新项目的承销保荐费率将会进一步提升。
创业板项目费率仍将抬升
由于发行节奏的加快，投行业务成为上半年券商业务的唯一亮点，其中创业板项目更是成为投行业务的“吸金机器”。
数据显示，截至今年上半年，创业板开板以来共有90家公司登陆，承销费用共计30.81亿，平均费率为4.6%。而今年承销费率排名第一和第二的分别是费率为12.29%的中小板企业双箭股份和费率为10%的赛为智能。8月27日，万讯自控正式登陆创业板，招商证券由此收获承销保荐费3036万元，占万讯自控3.14亿元募资规模的9.68%，这一承销费率位列今年A股IPO第三名。
国信证券相关负责人表示，目前实现IPO的创业板项目，基本是过去几年的储备项目，签订项目时承销费率水平比较低，随着创业板市场火热行情的持续和老项目陆续发行完毕，未来创业板新项目的承销保荐费率将会进一步提升。多位业内人士也对证券时报记者表示，高比例超募和保荐人薪酬的上升，也将刺激未来创业板项目承销费率的抬升。
上述国信证券负责人表示，目前创业板项目的承销保荐收入可观，单个项目收费平均可达3000万元。依据投行议价能力不同，保荐一单创业板项目，收费高的可达募集资金的8%，甚至更高。
银河证券一位保荐人告诉记者，假设一单项目运作周期为一年，占据成本费用大头的保荐人费用（包括签字费、持续督导费用等）和项目组人员人力成本大约为500-600万元（此为创业板项目人员配置），如果项目周期由于某种原因延至两年，则人力成本翻番。但即便如此，加上税金、综合成本、调查费用等，成本也不会超过1500万。
以上述成本计算考量，目前创业板项目IPO的收益相当可观，若考虑承销费率上涨因素，无怪乎创业板项目成为目前投行竞相追逐的目标。
投行议价能力提升
随着创业板承销费率攀升的还有投行的议价能力。
在创业板推出前，券商保荐承销费用的收取大多采用固定金额或募集资金一定比例的形式。
不过，随着创业板市场火爆行情的持续和巨额超募情况出现，部分券商采用固定费用加浮动比例收费的形式。对于券商而言，超募越多，其所获得的承销费率越高，整个市场的承销费率也随之不断攀升。据了解，不少券商对IPO项目超募资金部分甚至要收取5%的费用。
某大型券商投行部人士对记者表示，创业板发行方的议价能力普遍较低，费率多由券商来定，特别是随着高比例超募和高发行价愈演愈烈，投行的议价能力也水涨船高。
“许多实力越是弱小的创业板公司，越倾向于寻找一家实力强大的券商，目的是保证取得更好的发行结果和更高的发行价格。实力占优势的券商报价话语权较大，对于这类券商的报价，发行公司一般都只能被动接受。”上述投行人士称。
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