| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年09月02日 04:58 |
作者： |
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（中国国际金融有限公司）
简单来说权证的盈亏平衡点是指在不考虑其他行权费用的前提下，股价为多少才能使权证持有人不亏钱？答案就是股价至少要等于投资人购买权证并行权的总成本。
由于每4份江铜CWB1可以让持有人按15.33元的价格购买1股江西铜业A股，如果现在购买1份江铜CWB1的价格为T，则盈亏平衡点就应该是4T+15.33元。
比方说，假设投资者每份认购权证的购买成本为1元，则盈亏平衡点 ＝ 15.33 +4×1＝19.33元；只有在江西铜业A股股价高于19.33元/股时，投资者行权才会实现正的收益。
那么，如果江西铜业A股股价（R元/股）低于19.33元/股，这个投资者该不该行权？假设这个投资者就只有4份江铜CWB1，行权的话，他的收益/损失=R - 19.33，不行权则亏损4元购买4份权证的成本。下图是各种江西铜业A股股价下，该投资者行权和不行权的收益/损失情况：
如上图所示，只有当股价高于19.33元/股时，投资者才有正的盈利；当股价在15.33元/股至19.33元/股之间时，投资者如不行权，损失为4元，如行权，其损失为19.33-R元（小于4元），投资者行权的损失要小于不行权的损失；当股价低于15.33元/股的时候，投资者如不行权，损失为4元，如行权，损失为19.33-R元（大于4元），投资者行权的损失要大于不行权的损失。也就是说，在行权期内，无论权证的购买成本如何，只要江西铜业A股的股价高于15.33元/股，投资者均应选择行权，以便使收益最大化或者损失最小化；反之，如股价低于15.33元/股，投资者不行权的损失较小。
需要说明的是，权证行权时需向登记公司按股票过户面值缴纳0.05％的股票过户费，也就是每行权购买100股江西铜业A股，就要交5分钱过户费。
总而言之，投资者需要结合自身认购权证的购买成本，仔细考虑自己的盈亏平衡点，并结合自身对标的股票的预期判断是否行权。
免责声明：
本文系由中国国际金融有限公司撰写的权证基本知识介绍，文中涉及的任何股价数据均是为方便投资者理解的假设，不代表中国国际金融有限公司的看法，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。投资者在参与权证交易和行权时，请自行判断，注意风险。
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