| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月28日 08:32 |
作者： |
吴佳 |
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2008年的金融危机似乎并没有在很大程度上影响到多种商品的价格：国内期铜从最低的22000元/吨最高反弹到63000元/吨，本周四仍然在57000元/吨的水平；沪胶29000元/吨的瞬间高点突破似乎并不是不可能，沪胶指数已连续三次上冲25000元/吨的高点。美中不足的是农产品的表现，一年多以来，一直在低位震荡，但这种状况好像要改变了，借着天气的因素，农产品已开始纷纷脱离底部。
国内对通胀的担忧不是没有道理，而这种担忧已经早在年初就不断被提及，当时物价指数并不高。这种“先知先觉”源自去年近10万亿的天量信贷，其滞后效应会推升物价是毋容置疑的，能推高多少还真心里没底，但肯定不会是小数目。所以，不要看一周多以来农产品有“衰败”的迹象，但这种下跌并没有影响到已经上升的格局，下跌只是为了将来更好的上涨。也许过不了多久，我们又会开始讨论农产品上涨带来的通胀压力问题。在现实生活中农副产品价格的上涨也是实实在在的，不管是统计局的数据，还是商务部的数据，都清楚地表明，价格上涨在持续进行中。
奇怪的是，原油价格在工业品当中，或者说在有代表性的工业品当中却是表现最弱的一个。2008年NYMEX原油指数最高时147美元，最低跌至40美元，到今年最高涨至90美元，周三收盘为74美元。为什么会出现这种情形？相信还是与交易所所处国家的态度有关。铜的定价权在伦敦，英国的金融梦令到对过度投机行为并不认真对待，以至于铜价不合理的涨幅在“中国因素”之下显得合情合理。其实，原油何尝不可以炒中国因素啊？！中国现在对石油的依赖度逐年提高，按理可以大炒特炒的，但美国CFTC（商品期货交易委员会）对在原油上的投机却是严惩不贷的，对持仓量等都作了诸多的限制，前不久还对上100美元的第一单开出了千万元的罚款。英美两国监管者的态度反差着实大。
期货市场设立之初是为了令从事实业的人能锁定成本、规避风险，但现在的情况与市场开创时相去甚远：当时的货币发行还受到诸多制约，现在是完全的信用货币，发行的量可以是天文数字；另外，货币的跨境流动没有任何限制，使得逐利资金的洪潮足以淹没任何一个市场。这时，任何品种只要指数化，都会带来过度炒作，难免会出现大幅波动，这与设立初衷完全而悖。期货市场上商品的表现又与现货市场的状况彼此强化，如果现状不改变，可以预见，今后商品的大幅波动程度与整体价格水平不断抬高都是大概率事件。
在这样一个背景下，监管与资金之间的博弈或许会产生新的结果，孱弱的原油或许也会酝酿一轮疯狂的行情。这时，交易规则的约束将变得微不足道了。如果真出现这一现象，我们或许应该全面检讨商品市场，甚至所有的投资市场了。
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