| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月18日 03:51 |
作者： |
陈祖功 |
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近期，在建筑钢库存继续下降、钢厂上调出厂报价的提振下，钢材市场价格震荡上行。对于后市，我们认为，在粗钢产量继续下跌的大背景下，钢厂盈利水平决定钢价的反弹幅度；而盈利在短期难以快速改变，钢价的上涨显得异常艰难。操作上，螺纹钢期货1101合约在4400元一线压力较重，多单减持。
钢材库存继续分化。据我的钢铁网统计，截至8月13日当周，长材库存723.4万吨，连续八周下降，板材库存779.4万吨，再创今年4月以来的新高。这说明政策施压下新开工速度放缓，而建筑以外的用钢需求下降，因产能扩张导致的过剩效应正在凸现。而这种局面让钢厂的盈利难以在短期内迅速恢复，伴随的则是钢价的艰难、缓慢地爬升。
粗钢产量跌幅超预期。国家统计局数据显示，7月份我国粗钢产量5174万吨，环比回落3.8%，回落速度比较快。尤其是日均产量环比下降更是超出了我们的预期。数据显示，7月日产粗钢166.9万吨，环比下滑6.9%，连续第三月下滑，且环比下滑幅度大大超过5月的1.9%和6月的1.0%。由于国家对淘汰落后产能的控制比较严格，在后续调结构的大背景之下，粗钢减产的数量会越来越明显和真实。
钢厂提价是无奈之举。8月16日，宝钢、武钢和鞍钢三大钢企9月份价格政策集体出台，一致将其向上调整。其中，宝钢上调幅度最小，主要品种每吨上调100－300元；武钢主要板材品种每吨上调200－400元；鞍钢主要品种上调每吨200－400元。我们认为，此次提价实属无奈，也比较温和。上游矿价和现货市场的反弹使得钢厂出厂价格远低于市场价，迫使钢厂不得不提高出厂价以弥补这个差距。从下游用钢行业的指标来看，需求依旧偏弱。7月规模以上工业增加值同比增长13.4%，比6月份回落0.3 个百分点。7月份我国汽车产量完成123.80 万辆，环比降低4.34%。
钢厂盈利水平决定钢价反弹幅度。由于国内宏观政策的打压，国内钢厂严重依赖外矿的局面有所改观，在进口矿价格的涨跌对国内钢厂盈利水平产生较大影响。就螺纹钢而言，钢厂盈利水平仍不容乐观。比如，以长协矿计算的亏损大概在120元/吨左右，但以现货矿计算的盈利为110元/吨。可见，现货矿的优势比较明显。若两者搭配，钢厂仍有亏损。所以，钢厂盈利是否好转对钢价的走势比较关键，钢价盈利水平决定钢价反弹幅度。 （国联期货 陈祖功）
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