| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年07月12日 04:19 |
作者： |
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作为投资品，基金收益率是波动的。
波动一方面会让客户的心情起起落落，但又是基金投资收益的重要朋友，也正是波动不断降低定投的投资成本：相同的起点和终点，相同的平均成本，波动大的产品能带来更好的回报。
不同的波动程度带来不同的收益率。图示中4条线段，自内向外波动程度不断增大。在第一条线代表的产品投资中，6次投资均为1元，结果收益率也就是0%。在第二条线代表的产品投资中，有两次0.9元的投资，两次1.1元的投资，平均购买成本仍为1元，但完成第6次投资后，收益率上升到0.7%。相比之下，两次0.8元的投资，两次1.2元的投资，购买成本还是1元，收益率达到了2.8%；如果变为0.6元和1.4元的投资，收益率更是达到12.7%。
由此可见，对于相同的平均购买成本，波动幅度更大的产品带来更高的收益率；在起点与终点相同的情况下，波动愈大，相对平均成本而言定期定额的成本越低，也就是我们常说的“定投摊薄成本”。
但这种波动不是没有成本的，其重要成本之一就是投资人在期间的痛苦感受。
以图示的数据为例，1.4元与0.6元的投资成本对应的股指下跌幅度为57%，在实际的投资过程中，这样的下跌也的确存在（如股指自6000点之后的走势），其中的痛苦是每一个投资人都感受过的。
如果在市场下跌时，投资者因痛苦而停止定投，对其后的回报有利还是有害？
假如在2008年9月投资人失去最后一点信心停止定投，那么针对投资人已有的定投资产，他的最大亏损为56%；如果持续定投，投资人在2010年6月1日的亏损幅度是11%，在2008年9月停止定投的投资人亏损为35%。
假如投资人自2007年10月开始在每月首日进行定投，上证综指当日收盘为5693点，到2009年7月1日收盘为3008点，从股指走势看，自5700点到3000点跌幅接近一半，但如果坚持进行定期定额投资可获利7%，倘若选择了一只表现尚可的主动管理基金———大摩资源，此时回报率已超过20%，完成一次完美的微笑曲线走势。
这就是定投，坚持才能带来更多、更持久、更可靠的回报。
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