| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年07月10日 04:22 |
作者： |
刘勘 |
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国元证券刘勘
在近日召开的央企科技工作会议上，国资委主任李荣融重申央企重组计划，表示央企将在年内整合至100家以内，这意味着年内将有至少25家央企会被整合。国资委关于央企整合思路是，央企之间“强强联合”，一般央企并入优秀央企，即以强并弱；科研院所并入产业集团。非主业资产向其他央企集中。而之后的国务院常务会议还明确提示，充分发挥资本市场推动企业重组作用，促进企业兼并重组。在国务院大力推动下，兼并重组的其他政策也将尽快到位。
近十多年来，随着我国资本化趋势不断强化，资本市场上有近400多家上市公司通过并购重组改善了基本面，提高了盈利能力、持续发展能力和竞争力，一批上市公司通过并购重组实现了行业整合、整体上市等目的。如海尔集团在13年间兼并了亏损总额达5.5亿元的14家企业，盘活了14.2亿元的资产，为我国企业并购树立了典范。随着国家调整经济增长方式，促进经济结构转型升级工作的进一步开展，资本市场并购重组进程将进一步加快，功能将日益得到体现。
中央企业集团从2008年初151家调整到目前125家。也就是说到年底前，至少还要减少25家。从2008年特别是2008年下半年开始，央企调整合速度明显加快，有76家央企进行了35次重组，将在资本市场掀起一波并购重组热潮。据有关部门统计显示：2008和2009两年，上市公司并购重组交易额达到6965亿元，2009年上市公司并购数量创新高为212起，是2005年的5倍。在国资委“十一五”规划明确提出，2010年央企缩减至80-100家，根据这一规划下半年将是央企整合的大限。
国资委近日消息称，今年1月至5月我国央企累计实现营业收入6.27万亿元，同比增长48.7%，增幅比1月至4月收窄1.7个百分点；累计实现利润4213.2亿元，同比增利1824亿元；已交税费总额5438.2亿元，同比增长30.3%。按照国资委最新数据，今年前5月央企累计实现净利润同比增长76.35%，虽然再度明显下滑，但从无论实现营业收入，还是实现净利润同比增长，都远超过其他性质企业的增长速度。在国民经济结构中属于优质企业，需要借助资本市场平台进行整合，通过增量和存量两种方式得以实施，无疑会对股票市场产生交易性机会。
实际上，并购重组既是央企整合的需求，也是证监会大力推进的工作内容。尚福林在多个场合指出，支持部分改制上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市，解决同业竞争，减少关联交易，推动行业整合和产业升级。近年来并购重组已从当初的地方政府“包办”，困难企业被动接受的“危机拯救式”和“借壳上市式”并购重组，转变为强势企业主动出击，立足做大做强的“主动式”并购重组为主。另外，国资委一个可以信赖与依靠的推手，是进行国有资本调整的重要平台———“中投2号”有望在下半年成立，并对十余家央企进行打包整合，解决产能过剩的同时也将带来央企重组机遇。工信部曾明确指出，将重点推进汽车、钢铁、有色、船舶和建材行业等行业的兼并重组，为淘汰落后产能、调整经济结构做出重大贡献。但并购重组中，往往伴随着众多二级市场内幕交易行为，对监管部门最大考验是内幕交易案件层出不穷。如何打击和预防并重，尽量减少内幕交易案件发生，考验着监管层的智慧。
资本市场具有优化资源配置功能，是推动结构调整和产业升级的重要平台，所以未来应该积极拓展资本市场的深度和广度，借助资本市场平台，推动央企整合，鼓励更多优质央企向上市场公司集中，使得联合公司整体业绩好于两家公司的业绩总和，即实现“1+1>2”的效果。与此同时，并购重组手段引入新的股东并进，实施资产、债务、业务的重组，是当前提升资产质量，改善经营业绩，提高核心竞争能力，有效化解上市公司风险，较好地保护广大投资者利益最直接的方法之一。
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