| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月23日 03:45 |
作者： |
朱凯 |
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证券时报记者 朱 凯
本报讯 央行昨日在公开市场释放出将继续投放流动性以纾解资金紧张的积极信号。昨日不仅50亿元的1年期央票利率再次持平于2.0929%，也已连续第8周暂停了正回购操作。
对此，市场的普遍认识是，人民币汇改长期来看将增加债市流动性，但短期内大型银行融资活动等或进一步制约市场资金面，央行有必要顺水推舟加大净投放力度。这一具体表现就是央票发行延续量缩价稳，同时减少或暂停正回购操作。统计数据显示，近两周来1年央票的发行数量皆为50亿元，为19个月以来新低；而5月4日至今，央行也已连续8周未进行28天正回购操作。
同时，上周发行的3年期央票数量也骤减至不及前一次的两成，仅为180亿元，这也直接导致上周1900亿元的天量净投放。交易员则指出，由于3年期央票为隔周发行，本周一方面到期资金量高达2110亿元，再加上3年期品种缺席，央行继续大幅净投放将没有悬念。
不过值得注意的是，反映资金面宽裕度的回购利率昨日却仍然出现了上涨。其中隔夜利率继前日小幅上涨之后续涨2bp，7天利率则上涨了15bp。实际上近期来看，公开市场的净投放并未对资金价格回落产生立竿见影的效果。对此，某大行交易员直言不讳称，央行重启汇率改革的影响正逐渐被消化，而农行IPO的临近不可避免仍在加重资金面的悲观预期。该交易员表示，昨日正是受制于资金偏紧因素，现券收益率仍延续了小幅走升的态势。
对此，中金公司发布报告认为，首先，5月份银行的超储率可能不到1%，同时6月份的外汇占款增量或较5月进一步下降。要使银行超储率回升至2%，央行净投放的资金量需要达到6000亿元以上；其次，6月底之前大行存款仍持续面临来自中小银行的分流，而中小银行的吸存成本较高，即使资金相对宽裕也不愿意在利润较低的回购市场拆出资金；第三，6月末考核及大盘银行股发行的短期因素，使超储率高的机构也暂时不愿意融出资金。
中金公司预计，未来几周央行将继续通过公开市场净投放资金，资金面状况可能从7月中旬开始会有所好转。
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