银河蓝筹精选股票基金投资价值分析掌控经济命脉享受平稳复苏 |
| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月21日 03:39 |
作者： |
|
| |
中信证券
一、海外市场青睐蓝筹股
境外的主流投资者，很多都信奉一种“核心+卫星”的投资方式。所谓核心，就是指将资金的主体投资于蓝筹板块，以期获得相对安全的市场收益，在此基础之上，将小部分资金投向小盘股、高风险债券、境外市场等“卫星”资产之上。这样的投资模式，使得蓝筹股成为发达市场最重要的投资品种。
二、A股市场的蓝筹时代
自2005年股改以来，A股市场开始了量变到质变的进化，市场流通比例不断提升；越来越多的支柱企业进入市场；各种强制性规定以及投资者的要求导致上市公司分红率也大幅提升；更为关键的变化在于，市场的涨跌已经和经济形势的变化和公司未来盈利的预期高度相关。例如，作为先行性指标，股票指数事实上准确地预期了本轮经济危机的发生和危机后国民经济的复苏。
通过市场数据也可以发现这一变化。对大盘和小盘指数的月度收益进行统计，可以发现在2005年股改前的十年中，小盘股的收益风险结构明显好于大盘股，大盘股夏普比例（衡量单位风险下超额收益的参数）只有小盘股的70%；但从2006年初开始统计，大盘股夏普比例已经超过小盘股的95%，随着时间的推进，这一比例差距仍呈现继续缩小的趋势。考虑到上述大小盘指数在计算中都忽略了股票派息的影响，而大盘股的股息率远高于小盘股，因此，大盘股的实际投资表现事实上已超越小盘股。
由此可见，随着市场的成熟以及规模的扩大，伴之以投资者投资水平的提高，蓝筹股已开始呈现出不逊于小盘股的表现。中国的A股市场已经开始进入“蓝筹时代”，投资者应开始考虑将投资倾向适当转向蓝筹板块，以获得更为稳定的投资收益。
三、买入蓝筹股的时机
一般地，蓝筹股投资是一种长期稳定的投资。即使如此，进入时机也是影响收益的重要因素。当前时点是不是蓝筹投资的好时机呢？可以从两个方面来探讨。
从经济形势来看，回顾过去几年的经济变化，不难得出这样的结论：“2008年是危机年；2009年是复苏年；而2010年将是震荡年”。去年政府实施了宽松的货币政策，CPI走势温和，国际贸易的压力也较小，国民经济迅速从危机中恢复。今年，一些在经济快速复苏中产生的问题开始呈现，中央开始适度调整货币政策，物价上涨的趋势开始明确，海外经济体开始对中国的出口施压，种种现象表明今年的经济增长之路很难像去年一样平稳。对于企业而言，原材料（尤其是进口原材料）价格上升，人力成本上升，利率、汇率的可能变动都将给企业发展带来压力。对于以国内市场为主的大型垄断企业而言，由于这类企业资金充裕，境外业务比例低，对利率汇率的敏感程度低，相较小企业更具有较强的承压能力。投资于以此类企业为主的蓝筹股板块可谓正当其时。
从市场运行规律来看，自2004年以来，国内股市存在大盘股和小盘股轮流走强的现象，每隔一段时间，市场就会发生风格交替。据观察，这一交替周期往往在6个月至10个月的区间内。自从2009年8月小盘股走强以来，截止目前已经历较长时间的小盘股周期，按照经验，市场很有可能发生风格转换。从这个角度看，目前无疑是开始投资蓝筹股票的良好时机。
银河基金管理有限公司自成立以来股权结构稳定，管理基金业绩优秀。银河蓝筹精选股票基金投资于中国经济中具有代表性和竞争力的蓝筹公司。在有效控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，追求基金资产的长期稳定增值，力争使基金份额持有人分享中国经济持续成长的成果。当前，推出以蓝筹股为投资标的的基金无疑顺应了市场需要。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
