| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月17日 02:36 |
作者： |
杨卫东 |
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东证期货研究所杨卫东
IF1006合约于6月18日将迎来最后交割日，目前仅剩两个交易日，主力合约开始出现减仓迹象。考虑到随后持仓量将会大幅减少以及结算制度和现金交割制度的影响，IF1006合约出现到期日效应的概率非常小。
上周股市呈现小幅上扬势头，但这种上涨更多体现了超跌后的技术性反弹，后期市场仍将延续调整格局。从市场表现上看，沪深300现指上周上涨0.53%，期指主力合约IF1006上周小幅上涨0.18%。IF1006合约于6月18日将迎来最后交割日，IF1006合约最后交割日是否与IF1005合约情况相似还不得而知。但是，从IF1005合约交割日的表现可以确定IF1006合约存在较好的交割日投资机会。
针对即将到来的IF1006合约最后交割日，考虑到随后持仓量将会大幅减少以及结算制度和现金交割制度的影响，IF1006合约出现到期日效应的概率同样非常小。当然，也不排除特殊情况的出现，如果出现到期日效应，该如何把握呢？这个问题需要从现货市场的角度来说，由于目前A股市场虽有融券制度，但是可卖出的股票种类和数量较少，仍然是做多股票容易做空较难，逼空的概率要远远大于逼多。因此，投资者可以适量布局相对容易操作的股票，比如流通市值小而总市值较大的股票，同时在期指上尽量少持有空头头寸。
除了到期日效应，投资者更不能忽视在IF1006合约上的投资机会，在最后两个小时的交易时间内可以根据已有指数估计出沪深300期指的结算价，从中寻找交易机会。根据IF1005合约表现，在13点到15点的这段时间内，交易价格有可能会偏离交割结算价。简单来说，如果股指期货合约价格远低于交割结算价时，投资者可以买进股指期货合约；反之，则投资者可以卖出股指期货合约。但是，在临近收盘的时间里操作，还是面临一定的风险，毕竟这个时间段里现货很难恰好交易在结算价上。因此，这种策略最好对市场做出初步判断，要在结算价预估的基础上，结合对行情的研判来进行交易。简单分两种情况，一种是预计沪深300指数出现上涨趋势的概率较大，而且IF1006合约期价低于我们测算的结算价，并且达到一定比例，此时可以大胆买进IF1006合约，如果IF1006合约期价高于我们测算的结算价，则不进行交易；反之亦然，如果预计沪深300指数出现下跌的概率较大，而且IF1006合约期价高于我们测算的结算价，并且达到一定比例，此时可以大胆卖出IF1006合约，如果IF1006合约期价低于我们测算的结算价，则不进行交易。该策略不一定要求投资者持有合约到最后交割，出现盈利的话，可以提前平仓。
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