| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月09日 03:54 |
作者： |
刘宾 |
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中证期货刘宾
沪深300股指期货推出近两个月的时间，虽然成交量和持仓量稳步增长，但市场结构仍不够完善，投资结构不尽合理：
从股指期货开户情况看，截至上周总开户数突破3万户，较上市前的9000户增长逾200％；但从投资者结构看，机构仅占2％，个人投资者占到98％；从市场成交情况看，法人成交量也只占到2％，不过法人持仓量却占到24％左右，显示机构投资者仍然是中长线稳定市场的中坚力量；而从目前整体市场成交量与持仓量比较来看，高达15：1的比值远大于国际市场的平均水平，显示国内投机氛围浓厚，一些成熟国家的期指成交量还小于持仓量。
国内股指期货处于发展初期，套利和投机是市场两大主要群体。
对于投机者来说，股指期货市场是一个没有硝烟的战场。从沪深300指数上市近两个月以来的情况看，总体处于震荡向下的趋势，应该说空方获利较为丰厚，多方损失则较为惨烈，而从前期市场对几大券商系期货公司的统计数据显示，客户盈利比例只有38％，也就是说1/3的客户赚了2/3客户的钱。
相对于投机市场的激烈博弈，套利者却在短短时间内赚得盆满钵满。统计显示，由于当月合约一般在升水12-15点则存在套利机会，而下月合约在升水25-30点则存在套利机会，那如果单从IF1005合约的26个交易日的收盘价计算就有18个交易日有套利机会，占比达到70％，而如果每次套利收益在0.3％-0.5％左右，则年化收益率可达到60％-100％，当然由于套利交易对资金、软件、硬件和技术都有较高的要求，因此套利交易只适合一些特定群体，无法实现大众化交易；另外从国际市场的经验看，这种高效的套利机会将随着市场的逐渐成熟而下降，尤其机构投资者的逐渐渗入，市场套利机会和空间都将出现萎缩。
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