| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月01日 05:23 |
作者： |
李东亮 |
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分析师单向唱多潜规则可能逐步改观
见习记者李东亮
A股市场长期以来缺乏做空机制，导致券商研究极少出现上市公司的负面信息挖掘。业内人士指出，借助融券业务的发展壮大，我国现有研究体系有望得以转变，以往几乎零“卖出”评级的现状有望得以改观。
在我国现有的研究体系内，鲜见研究员对一家上市公司作出“卖出”评级。业内人士指出这种研究体系“潜规则”的背后是市场需求。
渤海证券研究所房振明认为，一名研究员进入研究所逐渐成长为一名资深行业研究员，与相关上市公司长期维护好关系进而经常性地得到第一手研究资料是必要条件。这就决定了研究体系所谓的“潜规则”，更重要的是给出“卖出”评级的研究员毫无收益。研究所基金分仓收入和研究所研究实力高度正相关，长期以来的做多习惯决定了研究实力几乎等同于对优秀公司价值的研究，市场对正面评级的单向需求造成了我国现有的研究机构几乎把全部精力用在研究优秀公司的价值上，而忽视了对公司负面信息的挖掘。
同时，房振明也指出，随着融券业务的发展，不排除包括基金在内的机构投资者未来会积极参与到融券市场。大量投资者包括机构投资者的深度介入，将来必将产生对公司负面信息的需求，不排除个别研究所成立专门上市公司负面信息挖掘小组。届时，我国现有的零卖出评级模式才能得以改观。
国信证券某研究员认为，目前我国研究员独立性问题积重难返。由于基金依然是市场中最重要的投资者，卖方研究员对基金投资机构的依赖短时间内难以改变。随着融券业务的扩展和上市公司信息透明度提高，不排除我国研究员将积极挖掘上市公司负面信息的可能性。
广发期货研究员高能斌博士则认为，事实上，股指期货和融券业务的推出，已经将A股市场带进做空时代，做空机制的引进最终将撼动基金等投资者单向做多的习惯。基金等投资者从单向做多变为双边交易也必将影响到研究体系的原有评级系统。
与股指期货对整个市场做空不同，作为唯一对单一股票做空的机制，融券卖出需要更准确的信息支持。业内人士指出，如果缺乏相关信息支持，融券业务开展举步维艰。反过来，融券业务的拓展也必将形成对上市公司负面信息的大量需求，这种需求有望催生“卖出”评级的研究报告。
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