| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月25日 04:02 |
作者： |
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苏宁环球（002024）
评级：买入
评级机构：中信证券
公司自4月中旬房地产新政出台以来股价大幅下挫，但是从公司电器销售收入的产品构成、房地产市场关联度、未来市场布局等角度看，公司长期以来致力于产品多元化、与供应商业务模式的不断创新、以及未来偏重3级市场的布局都使得公司一定程度上能够规避房地产市场乃至宏观经济向下波动的风险。公司常年来依靠自身高质量的增长、专注于家电连锁零售主业，成为家电连锁行业、乃至整个商业零售行业的行业标杆。目前来看，公司2010年市盈率显着低于行业中值，位列商贸零售市盈率最低个股之列，在估值上有很高的安全边际，属于被房地产市场政策调整“错杀”的成长型价值股，一旦大盘企稳，将成为投资者重点关注对象。
维持公司2010-2012年摊薄后EPS0.59元、0.74元、0.90元的预测，以2010年为基期的未来两年复合增长率为23.16%，六个月目标价17.7元，对应2010年20倍PE，给予“买入”评级。
白云山A（000522）
评级：增持
评级机构：安信证券
公司2010年营业收入同比增长33.51%，扣除非经常性因素后的净利润同比增长约52%，每股收益0.11元。2009年公司板蓝根、清开灵等产品受益于甲流大幅增长。公司把握机遇，加大了营销推广力度，使流感后上述产品仍维持较快增长。此外，2009年四季度以来普药在基层用药需求加速释放，公司作为品牌普药企业受益明显，使得公司2010年一季报整体经营状况大幅改善，预期全年业绩增长将可持续。同时，从下属企业看，制药总厂、天心制药、化学药厂一季度主要头孢类原料及制剂均产销两旺，收入增速超过40%。2009年四季度，明兴、光华、何济公药厂库存均已清理完毕，光华、何济公药厂与制药总厂进行了销售资源整合，三家公司2009年四季度以来业绩改善明显。2010年一季度，合资企业和记黄埔营收继续保持稳定增长，百特侨光经营逐步好转，预期全年将减亏。
鉴于上述原因，维持对公司2010、2011年每股收益分别为0.48元、0.58元的业绩预测，考虑公司后续有重组预期，按照公司2010年业绩给予35倍PE，12月目标价为16.8元，维持“增持”评级。
中青旅(600138)
评级：持有
评级机构：中银国际
公司日前公告拟将高标经济型酒店项目1亿元剩余募集资金变更用于强化旅游服务主业和购置旅游用车。此次募投项目变更是公司坚持“一体两翼（旅游服务主业+经济型酒店+景区）”战略的积极举措，利于加快旅游服务业务板块业务创新、盈利水平提高。前者包括自由行业务的上海市场拓展、邮轮旅游业务的起步；后者源于通过设立资源采购风险基金、继续拓展中青旅连锁门店，来进一步贯彻业务流程重塑理念。目前公司的自由行等业务尚处于培育期，但乌镇受益于世博对长三角旅游的拉动和宣传，业绩支撑作用增强，同时，预期公司景区业务将凭对乌镇的深耕细作及乌镇管理模式的对外复制来实现可持续发展。
暂维持公司2010-2012年每股收益0.45元、0.76元和0.81元的预测，其中假设2010-2012年地产业务贡献0.06元、0.31元和0.32元，金融资产利得0.07元、0.08元和0.08元。暂维持“持有”评级。
獐子岛（002069）
评级：推荐
评级机构：平安证券
公司日前发布对外投资公告，拟在台湾台北市投资100万美元，设立台湾獐子岛渔业有限公司，主要从事水产品、食品的贸易、批发和零售，此次对外投资是公司全球市场战略的贯彻实施。2008年以来公司国内外销售收入增长明显，其中国外市场实现了快速增长，近两年复合增长率达到125.9%，成为业绩增长的重要来源。考虑到2010年虾夷扇贝价格稳定并小幅上涨，海参价格同比增长15%以上，看好公司2010年业绩。同时，2010年4月公司新增59.4万亩的海域使用权，以及台湾市场营销网络的构建再一次强化了公司“市场+资源”的发展思路，确保产能、市场有效对接。
预测獐子岛 2010 年、2011 年 EPS 分别为0.69 元、0.85 元，首次给予“推荐”评级。
（陈 霞 整理）
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