| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月24日 03:09 |
作者： |
程俊琳 |
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证券时报记者程俊琳
今年以来，股市持续低迷，4月CPI达2.8％，创18个月以来的新高。面对通胀预期愈演愈烈、广大投资人心生恐惧，华泰柏瑞基金经理助理卞亚军日前表示，“在通胀大背景之下做投资是非常困难的，市场趋于谨慎，投资人不妨逆向思考”。
借道新基曲线抄底
统计资料显示，今年以来基金发行速度加快，共有40余只新基金结束募集，目前还有十多只新基金在发或即将发行。在没有明显赚钱效应之时，投资者认购积极性不高。新基金募集已经接近历史冰点，据WIND数据统计，4月份新基金平均募集份额仅为11.3亿元。
“从历史经验看，上一轮涨到5000点的时候发基金发行异常火热，但从6000多点跌到3000点时基金发行非常艰难。”卞亚军分析认为，“追涨杀跌是比较正常的，但可能并不是好选择。”他表示，目前投资者虽然谨慎，但在当前时点买新基金反而可能是较好的选择。“首先，新基金有6个月建仓期，在仓位上的灵活度较高；其次，在目前点位，新基金可以在下一次机会来临时从容地建仓。” 卞亚军表示。
未来市场依然谨慎
卞亚军认为，近期股市调整是投资者对政策紧缩预期的自然反应，未来几个月政策主基调仍然从紧。他表示，央行仍然会以数量化手段回收流动性，以类行政化手段控制信贷投放；在物价压力越来越明显的状况之下，加息也将成为大概率事件；对房地产市场的调控不会放松；加大汇率浮动区间或一次性升值都有可能。
谈到下半年股市走势，卞亚军认为，中国股市有可能将在下半年的某一时间点开始新一轮上涨，这一轮上涨将有估值支撑、流动性支撑、政策面支持。而在此之前股市将维持弱势格局，因为政策紧缩的效应还将继续发酵，悲观预期仍可能会继续深化。
谈到普通投资者该如何把握当前市场的投资机会，卞亚军建议在政策紧缩效应弱化之前，应选择防御性的方向，比如医药、高速铁路相关的产业链；在政策紧缩效应弱化之后，投资者可选择均衡配置。
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