| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月18日 03:40 |
作者： |
黄兆隆 |
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———专访天琪期货总经理李雷
证券时报记者黄兆隆
自4月16日上市运行以来，股指期货交投活跃，开户数已逾2万户，保证金规模已达70亿元。同时，也暴露了投机套利氛围较浓、“佣金战”愈演愈烈等诸多问题。对此，天琪期货公司总经理李雷在接受证券时报记者专访时表示，随着机构投资者进入，期指市场角色将会陆续到位，这对于解决期指市场现存问题有着积极意义。
市场角色尚将逐步到位
证券时报记者：目前，期指市场投资者操作多为高频交易，隔夜持仓比例较低，尤其是在市场剧烈波动的环境下，不少投资者利用做空机制在短期内获取较高利润。这中投机套利，您如何看待，对于投资者教育和适当性管理是否带来新的挑战？
李雷：这种短期内的投机潮发生的主要原因在于市场角色缺位。目前，进入市场内的投资者多为散户，机构主力军还未进入。不过，目前流动性的活跃对于一个初生市场未来的成长是有帮助的，也有利于对新品种和新市场进行探索。
不用担心高频交易模式会成为股指期货市场的主流操作模式，目前股指期货市场整体规模并不大，随着股指期货市场功能逐渐发挥，这种现象必将得到改变。至于现阶段最重要的事情可能是做大股指期货市场。不过，投资者应该把股指期货看做风险管理工具而不是资产增值的工具。
“佣金战”短期内无法避免
证券时报记者：目前，一批期货公司陷于“佣金战”的泥淖之中。大部分交易会员的成交额量排名波动较大。对于应对这一不利局面，您有什么建议？
李雷：短期内，价格战是无法避免的。其中，券商系的期货公司面临利润考核压力并不大，他们更多的是希望拓展市场。着眼未来，期货公司应该通过挖掘服务蕴藏的潜在价值来满足客户需求。
至于排名的波动性主要跟客户基础不牢固有关。每家公司的交易量排名或许仅是取决于存量中的少部分客户，而这部分客户的投资经验、风格、状态，甚至心情，都会影响到每一天的期货公司交易量排名情况。拓展客户规模和调整客户结构，是下一步仍需要关注的焦点。
证券时报记者：随着机构投资者尤其是券商自营、资管资金进入股指期货市场，券商系期货公司与券商的合作也在进一步加强。天琪在这方面进展情况如何？
李雷：期货公司与与券商的横向联系将会越来越紧密。天琪目前正在与中投证券资管部、自营部积极沟通，加强在投机交易策略研究中的合作，在产品使用策略、选股策略、对冲业务开展等方面，双方也将加强磋商。
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