| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月18日 03:40 |
作者： |
黄文山 |
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交银国际黄文山
欧元跌至4年新低，加上市场忧虑内地房地产调控拖累经济，上证综指急跌5%，其中内房股、汽车股更大跌7%。港元汇价跌至7.8水平，显示资金持续流出香港，恒指低开超过三百点，午后跌破19600点水平后曾反弹二百点，尾市跌幅又扩大，收报19715点，跌430点，国指收报11232点，跌356点，成交额增至671亿港元，5月期指低水收窄至81点。港股沽空金额66亿港元，占大市成交额比重升至一成。
温总理在天津调研时，重申要坚决遏制部分城市房价过快上涨，有消息传出发改委在蕴酿更严厉的房地产调控措施，内房股昨日平均跌3%。石油金属等商品期货价格上周五显着下跌，拖累石油股跌2-3%，煤炭股及钢铁股分别跌6%及5%。欧元急挫，思捷(00330.HK)暴跌8%，汇控(00005.HK)受欧元英镑疲弱拖累，跌2%。富士康(02038.HK)被券商调低评级，股价跳水8%。
美国本周二、三将会分别公布生产物价指数及消费物价指数，市场预期核心生产物价指数跟上一次持平于0.1%，而核心消费物价指数则预期升至0.1%；另外，周二会公布新屋动工量，市场预期数据将由62.6万升至65万。
欧洲债务危机持续恶化，全球股市继续下跌，笔者将利用这个星期的篇幅去剖析事态的发展，希望能够帮助投资者找出投资机会及风险。从过去两星期欧盟和欧洲央行所作出的一系列拯救措施，可看到欧盟对维护欧元稳定性的决心。我们认为他们的方案是可行的，但此举却要付出沉重的代价 ——— 整个欧洲在未来数年或因发行新债要付出更高的利息，加上政府要通过缩减开支而减少财赤，令欧洲陷入经济衰退。
无论在任何角度看，欧元似乎只会向下跌。而欧元下跌将促使投资者抛售欧元资产，并撤离欧元区。我们认为欧元在不久的将来或下试1.2的水平，市场上一些较悲观的看法，更认为欧元在年底前有可能跌至1。因此，我们对欧洲股市未来6-12个月的表现并不乐观。
欧洲要解决目前难题，最终唯有依靠欧元贬值。其实，欧元贬值对欧洲长远来说，可能并非坏事。低汇率有助出口，并推高入口货品价格。随着出口数量上升，进口货价格上涨，消费者对国产货的需求会增加，将能产生健康的经济循环。欧盟的GDP会上升，失业率将下跌，连带社会福利开支减少，而政府的税收亦会回升。不过，此方案未能实时见效益，整个经济调整或需时2-3年。换而言之，欧洲的经济在复苏前可能先陷入更深的衰退。
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