| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月14日 03:26 |
作者： |
廖料 |
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美国股市的发展历史告诉我们：股灾过后走势并不悲观
东航金融研究员廖料
受到希腊主权债务危机影响，美国股市曾在上周四出现一次大跌。道琼斯指数一度下跌近千点，创有史以来最大盘中点数跌幅。股市的大幅下挫让投资者不寒而栗。但是回顾历史，笔者认为每次股灾后市场走势都并不那么悲观：早在1987年10月19日，美股股市遭遇“黑色星期一”，当天道琼斯指数大跌22.6%，创下历史上日跌幅最大记录。但之后市场没有再创出新低，指数维持了一路上行的态势并最终收复了所有失地；1998年，俄罗斯国债违约，美国股市在8月31日大跌6.37%。但随后收复失地只用了不到1个月的时间，并维持了上行态势；2001年“9-11事件”后美国股市也是大幅下跌。但是市场很快企稳，收复失地也只用了不到1个月的时间，之后也维持了向上的格局；2008年9月17日，雷曼兄弟破产是金融危机恶化的重要原因。但即使这样，美国股市在9月17日下跌4.06%后，在之后的两个交易日里分别出现了3.86%和3.35%的上涨。
从美国股市的历史可以看出，几乎在每次股灾后，美国股市都能在较短时间内收复之前恐慌性下跌的失地。这次美国股市因为希腊问题和盘中交易员的“乌龙”大跌。但之后也很快企稳，截止周三已经将上周四的失地全数收回。
我们认为，上周四的恐慌性下跌反而有利于股市的中期走势。正是有了这么一次下跌，之前一直在讨价还价的欧盟各国才能迅速果断地出台新的救助计划，各国政府会才重新考虑退出计划，美国、欧洲等国的加息才会继续推后。
实际上，希腊危机带来的欧元贬值和欧元区增长放缓对于美国经济影响并不是非常严重。根据高盛的测算，欧元区增长放缓1个百分点且欧元贬值10%，美国增长仅将放缓5个基点。不过，这次希腊危机对于香港股市的影响似乎比美国还要大一些，造成这种情况可能有几点原因：第一，欧盟是中国内地的第一大贸易伙伴，欧元贬值及欧洲经济放缓对于内地和香港的影响可能更大一些；第二，希腊问题降低了市场的风险偏好。发展中国家市场由于风险相对较高影响更大，所以被部分资金所抛弃；第三，国内针对房地产的调控也对市场形成负面影响。
目前，欧盟和国际货币基金组织推出7500亿欧元的救助基金后，希腊2年期国债收益率也从之前的18%回落到7%，希腊问题短期在向好的方向发展。股灾往往孕育着机会，说香港股市中期调整已经结束还为时尚早，短期市场继续向好的概率的确更高一些。
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