| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月13日 03:09 |
作者： |
唐福全;胡江来 |
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昨日市场企稳震荡。沪深300指数低开，大幅震荡走高，报收2818.16点，涨幅为0.62%。沪深300股指期货主力IF1005合约大幅波动，报收2836.20点，上涨0.70%。主力IF1005合约与现货指数之间的基差维持低位震荡，波动区间为1.78至44.19，均值为21.91，主力IF1005全日无套利机会。
考虑交易成本时预期收益率分析：假设股票现货交易的总成本为交易金额的1%，股指期货交易的总成本（包括交易所收费、经纪公司佣金、市场冲击成本等所有费用）为交易金额的0.1%，IF1005至IF1012合约的保证金比例分别为期货合约价值的30-60%的情况下，各个合约期现套利建仓直至到期交割平仓的预期收益率波动区间分别为在-0.80%至0.37%、0.30%至1.32%、1.03%至2.29%和1.56%至3.00%之间，相应的年化收益率波动区间为在-32.33%至15.18%、2.96%至13.04%、2.94%至6.52%和2.61%至5.01%之间。
昨日沪深300股指期货主力IF1005合约流动性十分充裕，但期现套利基差较小。考虑交易成本后，全日无套利机会。从流动性和成本角度分析，采取IF1006合约建立期现组合为宜。建议投资者积极关注6月合约逐渐拥有的套利优势和机会。
（国泰君安股指期货研究中心 唐福全 胡江来）
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