| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月11日 03:24 |
作者： |
成之 |
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短线反弹有望展开
光大证券理财产品部：经过了连续下跌后，利空因素已被适度消化，股指面临反弹，但尚难走出底部区域。
首先，虽然股指通过大幅下跌消化了部分利空压力，但目前正面临退出政策和经济增速预期减弱的双杀压力，预计短期之内政策面难以出台政策利好。其次，A股市场的风格摆动显示市场人气趋淡。周一地产、采掘、金融等权重股有所企稳，但医药板块、电子元器件均出现较大跌幅。前期强势的信息服务、农林牧渔的TTM市盈率分别为60.68倍和80.74倍，无论是横向的行业分类估值，还是纵向的行业与大盘估值比，都处于高位。在市场出现系统性风险的情况下，相关板块仍面临估值压力。
总体看，欧盟7500亿欧元的援助计划有利于A股市场短期产生报复性反弹。但CPI上行后货币政策的压力和地产税收政策的变动仍将压抑市场向上空间。反弹后宜减仓操作。
构筑底部条件成熟
湘财证券研究所：近期在过度悲观预期的压力下，两市股指走出单边下跌行情。但我们认为，过度的悲观情绪将加速底部的来临。周一强势股的大面积深度补跌，本轮下跌的主力军地产板块的强势反弹，市场悲观气氛弥漫，均显示构筑底部的条件已经成熟。
我们认为，在市场筑底修复阶段，前期跌幅居前的房地产、采掘等板块短期内将取得明显的超额收益。在美元回落的前提下，大宗商品及原材料的估值将重新得到市场的认可。投资者可以趁股指震荡之际逢低吸纳资源类个股，激进的投资者则可适度参与前期跌幅巨大板块和个股的短中期反弹。
扩容压力始终困扰市场
国信证券经济研究所：对于扩容压力的担心，将始终困扰着今年的A股市场。首先，管理层对经济的乐观预计，使得整个市场的扩容压力非常大。其次，农业银行、光大银行上市以及国际板启动，使得今年的扩容压力非常大，使得市场的上涨空间受到制约。这也是我们认为今年是震荡市的判断因素之一。
不过，在看到扩容压力较大的同时，也需看到银行股还有5%-10%的空间就将创出2008年以来的估值新低，这对于新股的发行非常不利。因此继续打压的空间有限，也不排除有相应的维稳措施出台。同时，中小板破发的股票不断增多，也说明市场正在以理性的方式对待扩容压力。
反弹高度不容乐观
海通证券研究所：在近期大幅下跌之后，市场做空动能得到了较大的释放。但我们认为如出现超跌反弹，反弹的力度和幅度难以乐观。市场需要时间消化相关的利空以及重建估值体系与底部确认。我们认为，本次地产调控力度空前，紧缩政策在楼市价格出现明确调整或宏观经济增速显着降温之前不会终结。由此，政策面将持续偏紧。而随着房地产紧缩的持续，宏观经济和相关行业的盈利将出现不利变动，盈利预测下调将导致估值体系重建，并造成股指运行中枢下移。
我们认为，近期股指将以寻底为主，反弹将遭遇套牢盘的沉重抛压，由此压制反弹的高度。市场的波段性热点仍主要体现于局部和小盘股。行业配置方面，建议重点关注防御和新兴行业。 （成 之 整理）
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