| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月04日 02:00 |
作者： |
陈楚 |
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天相投资、华泰联合证券、国金证券和海通证券四家研究机构均认为，对于国债和金融债而言，利率起到决定作用；信用债由于还受到信用环境、债券供给和需求等更多因素的影响，在利率风险较大的情况下，防御效果更好，交易机会更多。影响债券市场的最重要因素就是基准利率变化，加息周期决定债券市场周期。当经济处于加息周期时，债券市场将出现熊市行情，减息周期时债券市场会迎来牛市行情。我国经济复苏进一步确立，企业违约风险降低，利率进入上行通道，相比于纯利率债券，信用债今年投资将呈现明显的结构性机会。
天相投资基金研究组认为，历史经验表明，虽然加息会导致信用债绝对收益率水平上行，但从信用债、国债利差的角度来看，信用债在加息周期中存在交易性投资机会。
华泰联合证券基金研究小组表示，尽管加息利空债券市场，但信用债市场将仍有机会。
国金证券基金分析师焦媛媛认为，就具体债券品种分析，与国债和金融债相比，信用债由于还受到信用环境、债券供给和需求等更多因素的影响，在利率风险较大的情况下，防御效果更好，相对交易机会更多。
海通证券基金分析师姜金香、冯梓钦和邱庆东表示，在债券市场中，相比利率产品表现出的纯粹的利率风险，信用产品取决于利率上升和利差收窄两方力量博弈；趋势上来看，信用债收益率走势会跟随利率债，但因其有信用利差收窄的保护作用而相对表现较好，也是在加息周期过程中较好的投资品种，此外浮息债也能有效抵御加息风险。（陈 楚）
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