IF1005合约期现套利最高年化收益达14.77% |
| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月27日 05:17 |
作者： |
姚欣昊 |
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海通期货研究所姚欣昊
市况：现指昨日盘中再起波澜，早盘银行股曾一度积极反弹，带动现指翻红，但午后受地产股拖累下行。至收盘时，沪深300现指下跌了0.56%，成交量较上一交易日继续萎缩。
受上周五美国股市创19个月以来新高，及大宗商品价格上涨影响，股指期货合约昨日小幅高开，随后窄幅震荡等待股市开盘指引。主力合约走势再度复制沪深300现指，盘中宽幅震荡，午后13点19分1005合约先行调头，300现指于13点21点开始跳水。股市收盘后，股指期货合约走势较为平稳。至收盘时，1005合约下跌0.49%，持仓量较上一交易日增加1271手。
分析：昨日沪深300指数波动剧烈，期现套利机会不少，从附图中可以看到IF1005期现套利收益率曲线形态呈尖峰状，有多次超过12%年化收益率的机会，其中9点44分年化收益率达峰值14.77%，之后一直保持在10%附近。下午2点左右，沪深300指数先于期指下跌，期指各合约并未同步同幅跟跌，因而又出现了较多年化收益率高于12%的期现套利机会。IF1006的期现套利收益率曲线较IF1005平滑，全天都在10%附近波动。
上述现象表明，当前大多数套利者关注的仍是主力合约IF1005，股指期货市场上的投机者对大盘接下来的走势仍然偏于看多。IF1009与IF1012的年化收益率则维持在4%和5%之间，但流动性较上周更差，都曾有连续5分钟没有一手成交的情况，累计分别有100分钟和87分钟内没有一手合约交易，不宜实施期现套利。因此，建议套利者在开盘后以及在指数突然转向时守候IF1005与IF1006出现大基差的好机会。
昨日跨期套利方面，卖IF1012买IF1005以及卖IF1012买IF1006全天都具有套利机会，年化收益率分别在7%和9%左右，但是IF1009和IF1012的流动性制约了实施跨期套利的可行性。卖IF1006买IF1005这对组合在上午9点56分曾有年化收益率10.28%的机会，仅出现了不到1分钟，建议投资者以价差40点挂IF1006与IF1005的套利组合单。
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