| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月15日 04:25 |
作者： |
付建利 |
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在A股市场，不仅新股发行引发的“炒新”传统久而不衰，就是一项新业务，也免不了引来一番自我吹嘘和自我炒作。就如基金业的专户理财，无论是“一对一”，还是“一对多”，甫一问世之时，基金公司都声嘶力竭地大力宣扬其“仓位高度灵活、业绩值得期待”云云，惜乎至今余音未绝，专户理财整体上乏善可陈的业绩表现，再次给了基金业一个教训：这个世道，比的不是谁吹牛的本事更大，最终还是“打铁还需自身硬”！
据《证券时报》报道，入市半年之后，专户一对多业绩差距持续拉大，风险相近的产品净值首尾相差幅度已经超过30%。与此同时，目前大多数一对多产品净值维持在1元左右，超过10%已是表现不错，跌破净值的也不在少数。以国内一家规模很大的基金公司为例，该公司旗下一只一对多产品在去年10月份入市，目前净值仅为0.987元。而根据天相的统计数据，从去年9月底至今，可比的290只偏股型基金单位净值份额加权平均上涨约14.03%。两相比较，专户理财“一对多”并未取得什么超额收益，无论是在整体业绩上，还是在选时择股上，专户理财“一对多”均未显示出过人之处。据业内人士透露，专户理财“一对一”的情况也与此类似。
对于基金公司来说，专户“一对多”做好了就意味着业绩提成，基金公司由此可以获得远胜于公募基金的收益率，而基金公司游说此类产品时着重于强调两点：其一，专户理财“一对多”没有公募基金最低60%的仓位限制，无论是配置股票等权益类产品，还是债券、封基等其他产品，均可以实行0—100%的仓位策略，也就是说在市场单边上涨时，专户“一对多”产品完全可以100%地配置股票，而在市场恐慌性下跌时，又可以实行零仓位策略，转型债券和货币等固定收益类产品。这种高度灵活的仓位配置，对于刚刚领教过2008年市场单边下跌基金集体受挫的投资者来说，可谓极具诱惑力。一家大型基金公司的专户投资部总监也豪情万丈地表示：“专户理财的业绩肯定会远远超过公募基金！”其二，首批专户“一对多”产品大多实行明星基金策略，即从公募基金队伍中抽调精兵强将，甚至投资总监亲自操刀。
基金公司起初的拼命吆喝确实起到了立竿见影的效果，一些专户“一对多”产品甚至一日之内就达到募集上限，俨然上一轮牛市里公募基金的比例配售重现。其间投资者的不成熟和跟风思维固然“功莫大焉”，但基金公司不切实际的宣传和人为造势，可谓“居功至伟”。
无情的现实彻底粉碎了专户理财的神话，也打碎了投资者期待暴富的迷梦。时至今日，专户理财的喧嚣劲已然不再，投资者也许会在冷静中重新认识专户理财。
仔细想想，基金公司的专户理财业务，操刀者无非是从公募基金队伍里调过来的，其投资理念、操作策略显然不会发生根本性的改变，最大的无非是专户理财具有更为灵活的仓位策略。但“福兮祸之所伏、祸兮福之所倚”，尽管可以把仓位在零到满仓之间转换，但如果基金经理认错了方向，彻底做反，可能专户理财的业绩，又要远远低于公募基金，这从至今很多专户“一对多”净值低于1元即可见端倪。即使是在2008年的单边市中，又有多少基金经理认识到大熊市来临而提前大举减仓的？反之，在2009年的小牛市中，又要多少基金经理提前从市场的高度恐惧中醒悟过来而提前大举加仓的？既然历史已经证明：基金经理们在仓位加减中无法做到踏准节奏，又如何能在专户理财中做到进退有余呢？
一个神话倒掉了，还会有新的神话诞生。同样，基金业还会有大量的新业务面市，我们只是希望，基金公司在宣传新业务时，能冷静地从现实和自身能力出发，少一些噱头，多一些实在，只有踏踏实实地为投资者着想，才能打造真正的“基金长青”，要不然，等下一项新业务来临时，你又抓住有利的一点声嘶力竭地吆喝，明明没有金刚钻，偏偏要揽瓷器活儿，也许会暂时把投资者忽悠进来，但等到投资者醒悟过来，也许就一辈子跟你说拜拜了！
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