| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月13日 04:18 |
作者： |
陈霞 |
| |
中兴通讯（000063）
评级：推荐
评级机构：国信证券
公司2009年营业收入增长36.1%，净利润增长48.1%，分配方案10转增5 派3元（含税）。公司去年增长受益国内3G 建设，同时，预计2010年公司的国内市场仍有望实现增长，3G 扩容、光通信、终端是增长动力。此外，海外市场增速有望加快，随着“设备中移”进程加快，公司海外市场仍处在份额持续提升的扩张阶段，全球通信行业市场规模有望保持在3000亿美元左右（包括无线、有线、终端），公司综合份额尚不足6%，提升空间依然可观。而亚太市场则因3G逐步导入，有望成为新的高速增长区域，2010年印度3G发牌利于公司海外业务增长。
公司持续增长可期，预计公司2010、2011 年的盈利预测为：收入775.7、939.7亿，净利润33.3、43.3亿，EPS1.74、2.26元。公司未来几年仍有望保持持续增长，目前估值已具吸引力。建议二季度在回调过程中逐步增持，维持“推荐”评级。
山西汾酒（600809）
评级：增持
评级机构：国泰君安
公司2009年销售收入同比增长35.27%，归属于上市公司股东净利润同比增长44.79 %，每股收益0.82元。销量和价格的增长推动了公司2009年销量和收入的恢复，公司2009年实现约1.8万吨的销量，同比增长约20%，其中青花瓷系列销量约为1000吨，增速超过总销量的增速。另一方面，2009年6月老白汾提价10%，对收入增长也有推动作用。而2010年将继续销售体系改革，从被动营销向主动营销转变，开拓山西省内潜在市场并发展省外市场，预计公司的销量将继续实现较快增长。此外，公司2009年底将公司主力产品老白汾、竹叶青的出厂价提高10%，青花瓷提高15%，预计将推动公司今年毛利率回升，而未来产品仍有提价可能，毛利率将进入上升通道。
今年公司营销体系的改革将继续推动未来业绩增长，预计1季度EPS将超过0.50元。预计2010-2011年的EPS为1.30、1.77元，鉴于未来较快的增速，给予35倍PE，目标价45元。
云南铜业 (000878)
评级：中性
评级机构：华泰联合
公司2009年业绩略低于此前预期，2009全年实现营业收入164.84亿元，同比下降37.15%，净利润约4.40亿元，同比增长115.04%，实现EPS 0.30元/股。公司在2009年初未能及时预测到行业景气的转折，致使开工不足，并最终导致销售收入下降37.15%。 2010年，预计铜价将在基本面供需情况好转和投资性需求收缩之间反复，基本面的改善将弱于金融属性下降带来的影响，因此，此背景不足以支持未来铜价持续盘旋于高位，公司盈利难以提升。
假设2010-2012年铜价55000、55000、60000元/吨，考虑公司2010年产量计划低于预期，对其产量扩张进度有所顾虑，调整公司2010-2012年EPS分别至0.42、0.62、1.13元/股。考虑到铜价现已接近历史高价，流动性收缩预期下公司盈利和估值水平难以有效提升，维持公司“中性”评级。
华昌化工（002274）
评级：推荐
评级机构：长江证券
公司2009年每股收益为-0.49 元，净利润-9941.72 万元。公司亏损主要原因是相关产品销量增长未能弥补因价格下滑造成的经营业绩下降，但由于公司主营产品价格上涨，预计从2009年12月份开始，公司已经实现单月扭亏，2010年1季度有望实现盈利，因而，预计2010年公司有望走出业绩低谷，理由是，公司提高型煤比例和动力结构国债调整项目的完工都将降低公司产品成本；2010年6月份即将完工的硼氢化钠项目将在未来2年推动公司业绩增长；拟与关联方共同投资设立的张家港市艾克沃环保能源技术有限公司赢利前景美好。
预计2010和2011年，公司每股收益分别为0.86和1.21元（其中，联碱、化肥和甲醇等大宗产品贡献每股收益1.05元，硼氢化钠贡献每股收益0.16元）。按照2011年大宗商品业绩贡献20倍市盈率、硼氢化钠30倍市盈率估值，目标价25.80元。维持“推荐”评级。
（陈 霞 整理）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
