| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月08日 04:38 |
作者： |
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南华策略
评论：上图是沪铜与伦铜比价、人民币汇率与3个月NDF对比图。由于国内铜进口成本＝（LME3月价格＋现货三个月升贴水）×人民币汇率×（1＋进口关税税率）×（1＋增值税率）＋其他费用，人民币汇率对沪铜与伦铜的比价有重要的影响。
从图中可以看出，2000年-2005年7月人民币汇率比较稳定，而国内外铜价比相对比较稳定。2005年7月-2008年8月人民币汇率升值以来，国内外铜比价跟随人民币汇率小幅降低。2008年8月来，国内外铜比价保持相对稳定。近期3个月NDF表明海外市场对于人民币升值的预期比较强烈。如果人民币重新启动升值，内外铜比价仍会降低，这也是国内铜维持相对弱势的主要原因。
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