| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月07日 03:19 |
作者： |
罗力 |
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中国北车(601299)
评级：买入
评级机构：申银万国
国内轨道交通建设，带给车辆行业带来巨大机遇。2008-2011年是轨道交通设备爆发式增长阶段，动车组是最要的拉动因素。2011-2020年进入稳定增长的阶段，地铁和货车的需求成为亮点。目前车辆企业的景气刚刚进入到上升周期。根据公告，可以推测公司在手订单超过1400亿元，其中动车组为800亿， 2010年公司动车组进入到密集交货期，预计2010年交车量将会达到80列左右，2011年将交付190列。在动车组交付的带动下，公司收入将大幅增长，预计2010、2011年连续两年的收入增幅将达到50%。同时，中国高铁装备即将走出国门，迈向海外市场。
预计2009-2012年公司每股收益分别是0.15、0.24、0.36、0.42元。我们认为对于北车这样具有相对稳定收益的公司来说，目前估值并不高，建议“买入”。
通化东宝(600867)
评级：增持
评级机构：日信证券
作为我国生物制药领域的龙头企业，胰岛素是公司重要的利润贡献点。重组人胰岛素冻干粉及注射液、镇脑宁胶囊和东宝甘泰是公司的三大产品。重组人胰岛素冻干粉及注射液主要用于治疗糖尿病，公司具体产品包括甘舒霖R（短效基因重组胰岛素产品）、N（中效基因重组胰岛素产品）和30R（混合重组产品）三个品种，过去三年收入复合增长率接近100%，成为公司最为重要的利润贡献产品。
公司原料药3000公斤的扩产工程在9月28日顺利通过国家GMP认证。而相配套的7000万支制剂扩产工程也于今年3月初通过GMP认证，2010年可以量产并解决产能问题（目前1000万支制剂产销量接近饱和）。我们预计公司2010年和2011年每股收益分别为0.39元和0.55元，看好胰岛素行业未来的发展前景，公司目前动态市盈率远低于生物制药行业平均45倍的估值水平，因此给予“增持”评级。
天地科技(600582)
评级：买入
评级机构：中信建投
2009年公司煤机业务实现收入41.78亿元，同比增长35.98%；毛利率31.84%，同比下降1.29个百分点，主要是由于收购的西北煤机、常熟煤机毛利率相对较低对整体的拉动作用。今年一季度新接订单同比明显改善；由于一般四季度是全年旺季，环比略有下降。未来煤机需求主要来自三个方面：煤炭产能扩张，新增开采矿井；原有煤机的更新换代；煤炭开采业整体机械化率的提高。山西小煤矿关闭后目前还没有恢复生产，未来怎么改造还没有定论。预计带来的设备需求会是一个逐渐释放过程。
去年公司煤炭洗选设备实现收入4.17亿元，同比大幅增长135.17%；大幅增长的原因是承包了一些综合工程。目前唐山公司手持订单充足，预计今年还会保持较快增速。矿井技术生产与服务模式被复制，预计今年该业务还会较快增长。此外，煤炭技改带来产能扩张。
不考虑整体上市，预计2010～2012年公司每股收益为1.18、1.58和2.07元，目标价40元，提高评级至“买入”。
金融街(000402)
评级：买入
评级机构：广发证券
2009年公司实现营业收入、净利润分别同比增长11.4%、31.4%。每股收益0.55元。2009年公司实现房产销售合同金额105亿元，成功晋级销售百亿俱乐部。按此销售额计算，公司在全国房地产开发商中排名第25位，在A股房地产公司中排名第8位。公司逐步摆脱商业地产整售依赖，住宅项目渐成主导。具体来看，公司在北京金融街的持有经营物业面积已从2007年的不足10万平米扩充至41万平米，同时，住宅项目不断开拓，业绩逐渐释放。2009年北京以外区域销售突破40亿元，占销售收入比重近40%，这是一个突破。公司的“商业地产＋住宅”的复合模式已趋向稳固，抗风险能力提高。
我们估计公司2010年NAV为13.5元/股，目前处于折价状态。公司土地储备质地上乘、管理层开发经营丰富且积极进取，我们看好公司发展前景，提高评级至“买入”。（罗 力 整理）
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