| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年03月24日 02:13 |
作者： |
王勇 |
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温家宝总理在2010年政府工作报告中提出，要“加快转变经济发展方式，调整优化经济结构”，并且指出，要大力推动经济进入创新驱动、内生增长的发展轨道。为了确保金融政策能够为经济发展方式转变提供更好的支持，需要正确把握包括货币政策、信贷政策、利率政策和汇率政策在内的金融政策基调。
货币政策应掌握“适度宽松”
今年以来，要继续实施“适度宽松”的货币政策。但今年是我国经济最为复杂的一年，所以，还要根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。这就意味着央行应综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、期限结构和操作力度。当前可重点考虑采用法定存款准备金率调整、发行央票、增加正回购以及积极开展央行货币掉期等本外币数量型货币政策工具组合。就期限结构安排而言，央票期限结构包括3个月、6个月、1年和3年等，建议多发行3个月期和1年期央票；正回购期限结构分为28天、91天和182天等，目前建议加大28天期和91天期的正回购操作力度；央行货币掉期可择机而行，期限以1年期为宜。通过上述措施，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理充裕。同时，还要加强对金融机构的窗口指导，促进货币信贷合理增长，支持经济发展方式转变和经济结构调整。
信贷政策需执行“均衡放贷”
所谓“均衡放贷”就是要严格按照金融政策指引，切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动。一直以来，商业银行赚取利差的经营模式，催生了“早投放、早收益”的信贷投放理念。于是，信贷投放基本呈现前高后低的走势。就目前情况而言，估计3月份的新增人民币贷款将达到9000亿元左右。那么，均衡放贷政策，就是要使商业银行不能在利差冲动下，盲目早投放，从而放松对项目风险的审查和控制；同时还能促进银行切实根据实体经济发展对贷款的真实需要，有步骤、有控制地审核发放贷款。今年贯彻执行均衡放贷政策，除了要把握好信贷投放节奏外，更重要的是要调整信贷结构，做到有保有压，将信贷资金重点支持在建、续建重点建设项目；严控新开工项目的贷款投放。支持战略性新兴产业、节能环保等低碳产业的发展，支持“三农”、中小企业、助学、就业等薄弱环节；严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款。
利率政策可探索“相对适宜”
近年来，央行加强了对利率政策工具的运用，利率调控方式也更为灵活。随着利率市场化改革的逐步推进，利率政策将逐步从对利率的直接调控向间接调控转化。利率作为重要的经济杠杆，在国家宏观调控体系中将发挥更加重要的作用。今年，受国内外多种因素的影响，我国经济运行情况可能会比较复杂。为此，笔者认为，今年我国应认真探索“相对适宜”的利率政策。所谓相对适宜，就是利率政策调整时机的选择和把握、利率调整力度的大小以及和发达经济体利率政策尤其是和美联储利率政策的协调等做到相对适宜，几近合理即可，避免出现因利率调整过频、过大引发经济震荡。具体到我国利率调整问题，综合当前国内外复杂的经济情况，央行可考虑暂不加息。同时，应密切关注美联储利率调整动态。即便是今年在适当时候要加息，也最好是能和联储加息步调保持基本一致，但加息幅度要低于美联储，这一来是出于货币政策协调考虑，二来是为了防止国际热钱对我国的冲击，进而对我国经济发展方式转变以及经济稳定较快发展造成影响。
汇率政策仍保持“基本稳定”
今年以来，美国重新拿人民币汇率问题“开刀”，不惜采用贸易摩擦、政治纷争、或将中国列入汇率操纵国等手段施压人民币升值。但正如两会期间周小川行长答记者问时解释的那样，当前的汇率政策是中国为了应对全球金融危机而拿出的一揽子政策的一部分，这些政策迟早会被取消，也就是说，人民币终将再次与美元“脱钩”，实行以市场供求为基础的、参考一揽子货币调节的管理浮动汇率制。那么，究竟何时取消以及人民币汇率政策如何调整，应根据中国的经济形势灵活决定，不会也不能“看国外的脸色”。总之，今年的人民币汇率政策，应继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。但要逐步增强人民币汇率弹性，让市场在人民币汇率形成中起决定作用，从而为我国经济发展方式转变提供良好的汇率政策环境。
（作者系中国人民银行郑州培训学院教授，银行业改革与发展研究中心主任）
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