| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年03月23日 06:02 |
作者： |
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富滇银行
3月份以来短短三周时间内，央行已连续通过公开市场净回笼资金3500亿元。尤其是上周央行净回笼资金量攀升至2130亿元，创下自2008年3月以来单周资金回笼天量。这向市场传递出一个信号，即央行目前更倾向于以市场化手段回收流动性，而非上调基准利率。因此，我们认为未来一段时间，在央票和正回购利率持平的同时，公开市场回笼力度还会呈现加大的趋势，再度启用准备金率的可能性也随之降低。
虽然央行已连续从市场回笼巨额资金，但整个资金市场的供给仍然充足，没有受到太大影响。各类机构主动融出资金意愿强烈，回购利率连续下滑，流动性充裕的状况逐渐蔓延到长期回购品种。昨天除一天期品种外，其余一个月以内各期限品种利率基本都在1.60%附近，一个月回购与七天回购利率形成小幅倒挂，未来资金价格存在下降的可能性。
债市在经过CPI冲高带来的反弹波动后，目前整体平稳向好，各期限品种收益率再次下行。在政策“真空期”内，面对充裕的流动性和来自于本身资金运作的压力，配置机构的需求不减，一级市场新债利率再度低于预期，而交易性需求在减少。相比之下，债券二级市场交易活跃程度稍有减弱，热点主要集中于短期、中长期债上；中期票据交投活跃依旧，收益率也进一步下行，显现出可观的一二级套利空间。整体而言，在政策面比较平静的市场氛围下，债市应会在配置资金的推动下继续保持小涨行情。
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