证监会就基金投资股指期货公开征求意见
　　证券时报记者 于 扬
　　本报讯  中国证监会近日向各基金管理公司、托管银行以及中金所印发了《证券投资基金投资股指期货指引（征求意见稿）》，公开征求业界意见。

　　根据《指引》，基金投资股指期货在投资策略上以套期保值为主，股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资于股指期货，但债券型基金、货币市场基金不得投资。其中保本基金可以在确保保本策略的前提下适量进行以追求收益为目的的投资，创新产品等特殊基金品种根据产品设计确定。同时，《指引》从五个方面对投资比例进行严格限制。

　　一是控制持仓规模。基金在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的10%，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。

　　二是控制投资杠杆。为防止基金利用期货投资的杠杆特性增大投资风险，将基金的总投资头寸，即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和，限制在基金资产净值的95%（对普通开放式基金）或100%（对ETF基金、指数基金和封闭式基金）之内。

　　三是限制日间回转交易。为避免基金利用日间交易频繁开仓、平仓，要求基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%。

　　四是保持基金风格稳定。基金所持有的股票市值和买入、卖出合约价值，合计（轧差计算）应符合基金合同关于股票投资比例的有关约定，避免基金通过股指期货变相扩大或者降低股票投资比例、改变基金的风险收益特征。

　　五是保持基金的流动性。开放式基金在扣除股指期货合约保证金后，还应保持不低于5%的现金；封闭式基金、ETF在扣除期货合约保证金后，应保持不低于保证金一倍的现金。

　　对于《指引》实施前已经获得证监会核准的“老基金”，基金管理人应根据法律法规和基金合同并履行相应程序后，决定是否及如何参与股指期货，基金管理人还应在基金合同中明确相应的投资策略、比例限制、信息披露方式等。而对于《指引》实施后申请募集的“新基金”，拟投资股指期货的，应在募集申报材料中列明投资方案。

　　此外，《指引》要求，基金公司应明确股指期货的投资决策制度，建立股指期货投资决策部门或小组，并授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项。

　　《指引》还对加强基金的信息披露水平提出具体要求。基金应在季报、半年报、年报等文件中披露股指期货投资情况，包括投资政策、持仓情况、损益情况、风险指标等。

　　至于基金专户理财账户，由于其仅是到证监会备案的产品，且特定客户与普通公募基金区别较大，因此会以其他方式对其投资股指期货做一些基本性的规范，具体条件预计比公募基金要宽松。

　　据中国证监会有关部门负责人介绍，证监会自2006年起就组织研究小组着手研究基金参与股指期货的政策，起草了有关通知并于2007年4月征求了业内意见。近期，根据过去两年基金行业的发展情况和股指期货推出的工作安排，又对相关问题做进一步梳理研究，拟定出《指引》。

　　“基本的意见是基金可以做、但是要审慎做、依法合规做”，上述负责人说。他表示，公募基金背后是广大公众投资者，因此从保护持有人利益角度讲一定要审慎；同时基金行业对于期货投资的人才、经验的培育都需要过程，因此在推出初期，基金公司要审慎参与；另外，从境外公募基金参与股指期货的情况看，占基金投资金额的比例都很小。

　　为此，他强调，各基金公司应当根据自身的发展战略和总体规划，综合衡量现阶段的风险管理水平、技术系统和人才准备情况，审批评估自身参与股指期货投资的能力，科学决策参与的广度和深度，并将相关投资决策流程和风控制度报董事会批准。