鹏华基金固定收益部总经理初冬：今年信用债面临结构性机会 |
| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年03月08日 03:41 |
作者： |
付建利 |
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见习记者 李新江
证券时报记者 付建利
本报讯 “虽然系统性机会很难存在，但是信用债市场今年依然存在结构性机会。” 鹏华基金固定收益部总经理初冬日前接受记者采访时表示。
从上周债券市场行情来看，信用债市场表现非常抢眼。虽然中长期期限的国债和金融债出现较为剧烈的动荡，不过，企业债和短期融资券却丝毫没有获利回吐的趋势，依然维持着高昂的买入积极性，各期限品种的信用产品市场表现引人注目。
对于未来加息周期可能对信用债市场产生的冲击，初冬表示，投资者不需要过分悲观。出于对经济复苏持续性和人民币汇率压力的考虑，央行可能会更谨慎运用利率工具。“尽管今年大家都觉得处于一个加息周期上，但是并不需要对市场过于悲观，像今年1—2月，其实债市表现都不错，虽然收益率整体下降了20个Bp，但在大家都比较悲观的情况下，这还是一个比较好的表现。”
今年以来，信用债等债券基金业绩出现明显上涨，在初冬看来，主要基于基本面和其他市场主力机构配置需求。
对于债券基金最近受新股破发冲击，初冬解释说，债券基金并非主要靠新股来挣钱。“债券基金能提供的服务不止是这些，我们其实更偏重从基本面研究上对大类资产进行配置，去年新股最疯狂的时候我们其实是落后的。”
初冬建议，投资者投资债券基金应该更重视久期配置，其次才区分信用债、国债的品种差异。她认为，从目前经济情况来看，久期的合理配置应该维持在中间水平，积极进行波段操作。她分析，如果美国利率一旦出现变动，很可能会导致中国会进一步跟随加息，所以久期过长会面临政策风险。通过理性配置，主动进行波段操作不失为一种较好的应对之策。
据介绍，初冬所在的鹏华固定收益团队近年来业绩表现优秀，作为首批全国社保基金管理人，去年社保整个评价都排在第一梯队，从累计三年业绩来看，旗下债券类公募基金也都排名靠前。
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