| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年03月01日 02:50 |
作者： |
田宏伟 |
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国泰君安田宏伟
传统上，缺乏经验的投资者会根据客户经理的推荐购买新发行的基金，有一定经验的投资者会根据基金的评级报告自己挑选基金。这两种方式都有缺陷。前者的问题在于当年热销的新基金未必在来年有优异表现，例如2009年热卖的指数基金在2010年就难以再现辉煌。后者的问题在于，根据基金的评级报告投资基金无异于看“后视镜”开车，基金以往的成就不代表未来的业绩。
顺风顺水的2009年已经过去了，2010年的投资面临着诸多的不确定性。全球经济会否二次探底、企业盈利能否持续增长也成为悬在投资者头上的达摩克利斯剑，2010年市场将震荡偏弱已成为大家的共识。相比较国债和实业投资，弱市中股票类资产仍具吸引力，基金仍是普通投资者理财首选。
2010年宏观经济面临转型，市场前景扑朔迷离，基金投资需要升级，而升级必须有所依托。其一是科学合理，具有前瞻性、完善的基金评价体系；其二是优秀的专业投资团队，摒弃单打独斗；其三是持续的优秀历史业绩；最后是合适的产品载体。只有凭借以上方法，才能在众多基金中慧眼识珠，控制投资风险、创造超额收益，即使在震荡市中也能取得合理的收益。
但投资基金并不意味着一定能赚钱。据统计，2008年初至今，只有不到10%的股票型基金取得正收益，普通投资者难以挑出好基金。
2010年基金投资将会面临以下的难题：
首先，基金业绩的持续性将变差。近3年业绩持续位于前50名的基金仅兴业全球视野、华夏大盘精选和中信红利精选3只。从2007年至2009年，当年业绩排名前十名的基金在次年1月份已退出前十名榜单；而在次年1月排名靠前的基金在前一年却战绩平平，这说明每年1月份市场的风格都转换猛烈，这也直接导致了基金持续盈利能力变差。
其次，优秀基金经理流失日趋严重。2009年基金经理变更次数达282次，242名基金经理兼任2只以上的基金，128名新任基金经理粉墨登场。
再次，基金投资风格严重趋同。名字中含有“成长”二字的基金就有56只，含有“价值”二字的基金有32只，更何况有部分基金风格漂移，“大盘”基金干小盘的事情，“小盘”基金做大盘的生意。
最后，好基金并不意味着远离亏损。2008年全年、2009年三季度和2010年1月份，基金的亏损面分别达到100%、77%和99%。
可见，基金理财的难度在增加，我们相应提出几项对策，供基金投资者参考。
首先，做好品种与结构配置。对于持续性好的品种可以中长期持有，对于持续性差的品种则阶段性持有。
第二，关注基金经理的投资能力和风控能力，特别是在市场下跌时，基金净值跌幅小的基金，具有较强的风险控制优势。调查显示，女基金经理执掌的基金风险控制能力突出。至于新任基金经理，由于没有可参考的业绩，投资者需要仔细识别。
第三、注重基金风格优势。2010年基金投资的风格非常重要。大基金身躯庞大，持有权重股较多，风格比较趋同，市场震荡时应对变化转身困难。中小盘、风格灵活的基金在2010年更容易突显风格优势，面对变化转身快，有优秀选股能力的基金经理更能突围而出。
第四，绝对收益至上。当市场处于高位时基金投资者要控制投资冲动，避免高点入市；同时调低盈利预期，设置严格的止盈点；而对那些业绩持续表现不佳的基金，要及时止损，进行更换。
第五，拉长投资期限。基金是一个适合长期投资的品种，选定好的基金后还要长期持有才能获得较好的收益。
FOF（基金的基金）类集合理财产品拥有专业的研究平台、经验丰富的投研人员，过往业绩有迹可寻，因此是进行基金投资的理想工具。2010年基金投资者可以将FOF类的集合理财产品或小集合产品做为基金投资升级的载体，以获取更为稳定的回报。
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