| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年02月12日 04:11 |
作者： |
钟恬 |
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证券时报记者钟恬
内地昨日公布的经济数据显示，1月份CPI同比仅升1.5%，低于市场预期，缓和了投资者对提早加息的忧虑，内银股因此全线上升。但目前市场对内银板块的走势分歧较大，多方认为其当前估值水平到了安全边际，空方则认为由于管理层计划控制银行向房地产行业的贷款来压制房地产泡沫，内银股仍会继续偏弱。
内地加息忧虑降低
内地昨日公布，1月份的CPI同比升幅为1.5%，比去年12月的1.9%有所放缓；今年1月份新增人民币贷款达1.39万亿元，虽然仍为历史高位，但明显低于去年1月的1.62万亿元。
业界普遍认为，温和的数据暂时减少了央行加息的压力。海通证券表示，1月份的CPI增速落入市场预测区间的下端，市场或许重审近期加息的必要性，该行坚持认为加息必须考虑外部经济体货币政策的退出进程。摩根士丹利也认为，这些温和的数据将避免短期内突然出现政策干预的风险。
受此影响，昨日内银股全线走高，交通银行的升幅最大，达3.77%至7.99港元；此外，建行(00939.HK)升1.35%；工行(01398.HK)升1.27%；中行(03988.HK)升2.41%；招行(03968.HK)升1.06%，中信银行(00998.HK)升2.05%，民生银行则无升跌。
对于昨日表现最好和最差的交通银行和民生银行，独立国际注册分析师姚亮威分析，交通银行由高位约10.6港元下滑至7.5港元水平，已跌近30%，现水平再跌的风险不大；民行在港上市不久，过往的参考数据不多，从投资角度而言，民生银行规模较小，增长空间可能会较大，但风险会稍高。他认为，今年内地经济增长应该仍然不俗，息差有扩阔的趋势，对整体银行收入会有帮助。
市场分歧加大
事实上，近期内银股走势普遍转弱，尤其是当人行在上月突然上调银行的存款准备金率后，有传言称中央要求银行停止迅猛的贷款，市场预计贷款增长将明显放缓，因此对内银股后市看淡。
国泰君安昨日发表报告表示，近期内银股出现较大幅度调整，投资价值显现，维持行业“跑赢大市”评级，维持中行“买入”评级，目标价5.5港元，同时维持工行、建行、交行、中信银行和民生银行的“收集”评级。交银国际也表示，1月以来，7家内银股累计跌幅达到或超过10%，超过恒指跌幅，内银股融资压力和信贷调控并不影响其业绩的预期和估值底线，内银股2010年市盈率平均为10倍，已低于香港本地上市银行，绝大多数的市净率也已与港股银行差别不大；与自身的历史估值比较，目前也是处于较低水平，因此建议关注超跌带来的投资机会，重点推荐获“买入”评级的中信银行，以及均获“长线买入”评级的建行和中行。
不过，持不同意见的机构也不少。高盛近日调低内银股目标价，平均幅度达11%，主要基于长远股本回报假设下调。建银国际也对内银板块维持审慎态度，并预计有更多内银在首季公布集资计划。信达国际研究部董事彭伟新认为，由于中央可能通过控制银行向房地产行业的贷款来压制房地产泡沫，内银股继续被市场抛售也不奇怪，尤其是目前内地房价格仍处于相对较高的水平，内银股仍然会继续受压。
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