| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年02月01日 03:34 |
作者： |
杨冬 |
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本报讯 近期市场连续调整，未来走向是涨是跌？主力研究机构研判结果出现了明显分歧。本报记者统计发现，一场关于后市走势的激烈争辩正在机构间悄然进行。
据证券时报记者调查，“目前市场已经进入熊市阶段”的观点已经出现，虽然主流机构并未充分认可，但该观点对于市场的影响不可忽视；另一方面，以上海某券商为代表的多方机构，则正在向买方机构兜售并强化“年内上4800点”的美好愿景；不过，在宏观政策尚不明朗之际，更多机构选择了“骑墙派”角色。
多方最强音：年内4800点
尽管面对股指破位暴跌、央行已断然出手收紧流动性等众多利空性因素，但多方阵营的信念依然坚强。
对2010年货币政策前紧后松的判断是支撑多方“站在理想国巅峰”的最主要原因。申银万国在近期发布的研究报告中写道，“我们预计，2010年的货币政策将呈现前紧后松的格局，证券监管当局对股市依然保持了维护市场稳定健康发展的基调，毕竟农行上市、全流通实现等事件还有待完成。因此，虽然股指短期调整，但中期依然乐观。”
多方阵营的最强音来自于总部位于上海的一家券商，据相关人士透露，“该券商于去年年底时已提出2010年将上4800点的观点，虽然近期股指暴跌，但该券商依然坚持这一观点，并反复向买方机构进行推介。”
不过，市场资金观点游离。全景决策终端数据显示，1月26日沪深两市资金合计流出超过300亿元，27日两市资金合计继续流出180亿元。
骑墙派：等待靴子落地
今年年内加息的时点与频率是骑墙派最为关心的事情，深圳某券商一位策略研究员称，“在央行加息靴子落下之前，不悲观也不乐观。”
“震荡调整”是骑墙派挂在嘴边的口头禅，在他们眼中，目前市场既有乐观的理由，也有悲观的因素。上海某养老保险公司相关人士表示，“宏观政策收紧是市场所面对的最大系统性风险，这种风险对市场造成了极大抑制，但目前股指跌破2500点的可能性不大，股指期货推出将对大盘蓝筹造成推动，因此，没有必要过分悲观。”
这种观点在骑墙派中极具代表性，这也使得他们做投资决策时不得不小心翼翼。深圳某券商资产管理部门一位人士称，“很多东西还看不清，目前在操作中只能谨慎、谨慎、再谨慎。”
但也有机构认为，加息的影响并不是最重要的决策依据，因为目前企业盈利能力完全能应对央行未来的加息。根据联合证券对安徽企业的调查统计，企业目前的资产回报率已接近了2006年的最高水平，完全能够承担可能增加的资金价格上涨。
空方：中期调整与熊市论
随着宏观政策收紧和股指下行，发布看空观点的研究机构阵营急剧膨胀。市场上的部分主流研究机构如安信证券、国信证券等近期报告提出了短期看空理由。
安信证券在近日发表的研究报告认为，“信贷或者企业盈利超预期的可能性越来越小。我们对今年信贷总量以及企业盈利预测均存在下调风险，市场盘局或被打破，后市存在下行风险。”
国信证券则更进一步判断目前市场已进入中期调整，“股指期货可能于4月初推出，这种背景下，我们认为市场将在3-4月出现一轮可操作的波段反弹，但我们对于此轮反弹的幅度并不十分乐观，2010年市场可能呈现倒‘N’型走势，中期调整已经开始了。”
更悲观的判断来自私募界，深圳大蓝筹投资公司执行董事肖雄文直接提出了熊市观点，并给予了五个理由。他认为，“美元指数上行、宏观数据拐点已到、小盘股估值过高、资金流出股市以及刺激政策正在隐退等五大原因决定了牛市已经结束，阶段性熊市已经开始了。”
熊市论的观点引起了部分业内人士共鸣，深圳一位不愿意具名的资深私募人士甚至称，“肇始于2008年的熊市还没有结束，2009年估值上攻只能认定为反弹，熊市依然还在继续。”
买方研究员们充分体会了市场心理这一变化。上海某基金一位研究员透露，“虽然没有机构发布研究报告确认熊市，但近期圈内私下交流时关于熊市论的观点慢慢变得多了起来。”
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