| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年01月23日 02:02 |
作者： |
张书怀 |
| |
张书怀
2010年1月20日，伴随着中国股市的震荡下跌，中国化学在它上市第十个交易日时跌破了发行价。这天中国化学最低达5.33元，比发行价低了0.1元。而去年12月29日上市的中国北车随之也罹难了，昨日收5.51元，低于其发行价。
中国股市向来有新股不败的神话，成立20年来，上市首日就跌破发行价的只有屈指可数的几只。2004年8月上市的苏泊尔发行价12.21元，当日开盘12.21元，最低达到11.20元。2004年6月29日上市的济南钢铁发行价6.36元，当日开盘6.36元，最低达到5.90元。在早1996年1月上市的湘中药、粤金曼，上市首日均跌破发行价。而上市不久即跌破发行价的股票也为数不多。
而与这种上市首日跌破发行价相映的是上市首日的疯涨热炒。2007年6月29日上市的拓邦电子，发行价10.48元，当日最高炒到71元，收盘60元，首日涨幅达到472.52％，最大涨幅达到577.48％。这还不是最高的，2007年8月3日上市的宏达经编，发行价5.43元，最高价达到35.97元，首日涨幅达到538.12％，最大涨幅达到562.43％。这也还不是历史最高纪录。历史最高纪录是1999年6月25日上市的四川圣达，首日涨幅达到830％，最大涨幅超过952％。真是不敢想像！而最近的例子则是创业板，2009年10月30日，28家创业板收盘价较发行价平均涨幅106.23％。据WIND统计，2007年上市的126只新股首日平均涨幅为193%，在2000年至2008年这一个长时段中，新股上市首日平均涨幅为123%。
正是上市首日这种暴涨，这种拿到新股筹码就利润翻番的赚钱效应，形成了中国股市抢筹码、打新股的一道奇异的景观。市场上把打新股当作一种只盈不赔的赚钱手段，吸引着滚滚的资金流向股市，使申购资金不断创出新高。2007年11月中国中铁申购资金达到了3.383万亿元，加上同日发行的路翔股份、劲嘉股份，共冻结资金3.56万亿元。申购大军中不但有中小散户这些散兵游勇，而且有各路机构的方阵队列，还有临时搭起来的草戏班子。有些银行推出了专门打新股的理财产品，号称新股只只打。打新股这种盈利方式已经超越了资本市场，成了吸引国人眼球的焦点，是尚未进入股市人们十分艳羡的佳地。
中国股市之所以产生这道景观，除了制度不够完善，投资者不够成熟等因素，追根溯源在于中国的上市公司是一种稀缺的资源。中国股市创立之初，发行实行的是额度制，每年发行有一个总额度，再把这个总额度分切到各个省市和部门。那时上市是一块肥肉，上市是一个地方的核心任务，一个企业上市是地方部门通力合作的事，是需要拿出攻关手段的事。正是这种上市公司是稀缺的资源，造成了投资者抢筹码的心理。这种心理在上市公司想多圈钱，承销机构想多得服务费，投资者想从上市公司中分一杯羹的共同作用下，使打新思潮一直绵延至今。
但是这种打新思潮一定会随着发行制度不断改革，中国股市规模的不断扩大，新上市公司源源不断，上市资源不再是稀缺资源而逐渐散去。继第一批创业板上市平均涨幅106.23％之后，第二批创业板上市平均涨幅下降为45%。第三批进一步下降为32%，第四批1月20日上市，平均涨幅只有22.97%。像中国化学这种上市不久就跌破发行价会逐步成为常态。那种合着眼打新股、新股不会赔的思维该变一变了。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
