| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年01月11日 05:09 |
作者： |
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随着时间跨入新的十年。百年难遇的金融危机，让成熟经济大伤元气，也让新兴国家趁机崛起。新兴市场这一资产类别在国际金融舞台上也将逐渐显露锋芒。
环球新兴市场在2009年的表现，已经证明该资产类别优越的增长潜力，以及较为吸引的估值水平。展望2010年的后市发展，摩根资产管理认为，虽然整体而言，新兴市场可能会起伏较大，但假如维持全面投资，以全年计仍有很大机会上涨。因此在进入2010年之际，本集团的环球组合对新兴市场维持偏高的投资比重，而对美国、欧元区、英国及日本等成熟市场则持中性部署。
我们认为，新兴股市2010年的表现将主要取决于经济增长及本地货币汇率的走势。简言之，新兴市场的股票很可能在来年成为当地汇率偏低的受益者。这种情况实际上与1990年代初的亚洲股票颇为类似。当时也像现在这样，美国的宽松货币政策维持相当长时间，推动资金不断涌入亚洲，期望能把握区内的超凡增长前景。
虽然股票估值明显偏低的情况已不复存在，资金却仍然持续涌入。原来这些资金的目的并非购买便宜的股票，而是专注于当地汇率过低所带来的投资机会。这种情况极有可能在2010年的环球新兴市场再次上演。
不过，新兴股市在2010年也可能存在两大风险。首先，内需泡沫、经济高速增长以及通胀压力重临，可能会令新兴各国大幅收紧银根；其次，近期巴西对外资征税的资本控制措施，亦有可能为其他国家所仿效。
在环球新兴市场的主要地区当中，我们尤其看好新兴亚洲，相信在中印两大增长引擎的强力带动下，亚洲的未来肯定潜力无穷。我们认为，只要美国维持低息政策，游资就会持续涌入亚洲，而企业盈利亦有望支持股价。如果未来经合组织国家的需求也能从当前水平进一步回升，亦将有助于保持亚洲企业的盈利增长动力。
基于上述这种观点，我们的亚洲投资组合在进入2010年之际维持全面投资。其中在亚洲区内的具体类别方面，我们看好基建、内需、部分地产股，以及与基建相关的原材料股。
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