| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年01月07日 05:14 |
作者： |
肖玉航 |
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肖玉航
2009年世界股市大多实现了上涨，wind数据显示，在全球56个主要股市指数中，俄罗斯股市以全年128%的涨幅稳居2009年全球股市涨幅首位。我们发现出现金融危机的美国国际集团（AIG）股价，经过一年的上涨，从最低的0.35美元，其最高涨幅突破100倍，最高价达55.90美元，年度收盘价29.98元，其涨幅也达到了8565%，而同期上海最牛个股大元股份的年度涨幅也仅是涨663%。
AIG是一家在美国和全球范围内开展多种保险和保险相关业务的控股公司。AIG向130多个国家和地区的企业和个人提供保险、金融、投资产品和服务，主要涉足以下四个业务领域：普通保险、人寿保险和退休服务、金融服务以及资产管理。AIG在2007年9月宣布旗下一家全资子公司已完成对21世纪保险集团的收购。 这家公司在2008年9月受金融危机影响而受到重创,美国政府已经不得不采取了在2009年第一季度3次采取措施避免美国国际集团陷入崩溃境地，原因是这家保险公司所积累的亏损要高于美国其他任何公司。由于政府注资后其经营状况好转，但其股价却深跌，后在2009年6月开始上涨，由于交易制度中无涨跌幅限制，其股价的上涨幅度远高于其业绩增长。
从AIG股价大幅度上涨，笔者认为，其市场规则与深跌是导致其股价2009年大幅度上涨的动力。在美国资本市场股票没有涨跌幅限制，公司高管买卖本公司股票也较为宽松，市场破产风险、退市风险与经营回升和保牌同时体现，笔者发现，AIG能够存活，股价在涨，但雷曼兄弟则没有机会，股票大跌退市，导致的机构与个人巨亏，深刻说明自由市场经济体系下的资本市场风险。
目前中国A股市场的规模也开始增加，在交易规则、退市规则等方面需要深层次变革。过去许多公司业绩较差，其股价本应跌至深渊、充分体现风险，但我们发现，其数万倍的PE或负PE，股价仍然高企在上，这已充分说明市场风险来临之时，对股价的影响具有不确定性。AIG股价在金融危机之前的2007年6月份，股价为1440多美元，后在2009年9月危机暴发，交易制度无跌幅限制，风险快速释放，其从高位的下跌破1美元，然后2009年的上涨虽然突破100倍，但在过高价位买入的投资者亏损依旧。
从AIG股价的起伏来看，充分显示了成熟市场风险与机会的体现，而像AIG那样获政府注资援助的公司毕竟是幸运的，但绝大多数公司却难有幸运，股价的暴跌退市更能说明成熟市场对股票投资风险与机会的并存真实写照。优胜劣汰应是市场法则，我们看到美国股市退市率很高，但其股指走势却稳定，个股升幅与跌幅却很大，这充分反映了有效市场的业绩与预期带来波动。这或许正是成熟股市最大的魅力。
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