| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月21日 02:23 |
作者： |
杨丽花 |
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本报讯 在19日的创业板投资报告会上，《深交所证券教室》丛书作者、资深财经人士袁克成指出，在创业板公司面临的各种风险中，财务风险的危害最大。如果财务在短期内不出现问题，其他的诸如技术风险、市场风险等都可以扛过去，但财务风险一旦爆发，对于企业特别规模比较小的企业危害将是沉重的。投资者做财务分析时，对这些方面要统筹考虑。
袁克成提醒投资者，对创业板公司业绩波动要有心理准备和心理预期。企业规模、发展轨迹、成本结构、商业模式、技术更新等都是创业板业绩较大波动的原因。在创业板的构成中，轻公司占有一席之地。这类公司的特征是固定资产或非实物性资产在资产中占比偏低。他提醒投资者，要特别关注公司资产负债表中资产类的分布格局。
创业板公司的负债率偏低，与这些企业的发展阶段、自身状况相适应，也与财务风险的爆发息息相关。袁克成认为创业板公司负债率偏低主要有三个原因：第一，创业板企业在未上市之前，其融资方式侧重于股权融资而不是银行贷款。此外，银行贷款所附带的还款压力，与企业初始发展期的业务稳定性也往往不相匹配；第二是银行贷款难；第三是创业板企业上市后资本金比较充裕，这些公司考虑到抵御各种风险，往往会选择比较保守的财务政策。因此，投资者不要寄予太大的希望，期望创业板公司会把权益杠杆作用发挥到比较高的水平。
创业板公司现金分红力度有多大，是企业战略决策的重要内容之一。袁克成建议投资者减少对创业板公司分红预期。历年统计显示，中小板公司派现金额占当年可分配利润的比例低于主板公司。在美国纳斯达克的上市公司中，多数公司更是常年没有现金分红，纳斯达克少数保持稳定现金分红的公司，则是因为企业进入了稳定的发展期。（杨丽花）
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