| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月16日 03:31 |
作者： |
唐盛 |
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证券时报记者唐盛
春天百货上市首日表现出色，市场对温和通胀的预期带来商业销售乐观前景
内地主营高档及奢华商品的百货集团———春天百货(00331.HK)昨日在港交所挂牌，首日表现理想：收市报2.55港元，较招股价1.95港元逆市高涨31％。港股市场上的大部分商业零售股也有不俗的表现，其中与春天百货同系的宝姿(00589.HK)大幅高涨6.03％，百盛集团(03368.HK)大升3.48%，百丽国际(01880.HK)升幅约1.31%，金鹰(03308.HK)升1.48%，银泰百货(01833.HK) 升4.46%。
春天百货首日表现抢眼
资料显示，春天百货本次在港通过首次公开发行15亿新股筹集资金29.3亿港元，大部分筹资所得将用于新开店面，每股发行价为1.95港元，与同类股相比，该股估值并不高———据汤森路透的数据，该股发行价相当于2009财年预测每股盈利0.055元（人民币，下同）的31倍，低于百盛集团的35倍、金鹰商贸集团的53倍和银泰百货的31倍。该股在上市首日的最高及最低价分别为2.6港元及2.1港元，全日共成交26.2亿港元。
春天百货的董事会主席陈启泰表示，公司着重于长期业绩的增长，短期的股价表现并不能反映公司价值。他指出，内地高档消费品市场持续增长，国内经济向好令居民生活品质提升，市场长远发展空间庞大，而且行业入行门槛较高，因此对公司发展前景有信心。
凯基证券表示，内地为拉动内需所采取的措施将令该公司长期受益，该股估值相对于类股来说具有吸引力。该公司管理层构成或可令投资者增加信心，因为主要管理层来自宝姿，而后者自2003年上市以来取得了不错的经营业绩。
中资零售股受青睐
据统计，内地11月份的零售总额增速15.8%，环比仅下降0.4个百分点，较9、10月份合并计算的增速则回落0.1个百分点。交银国际分析认为，虽然11月份的零售总额增速略为回软，但预期在政策支持、低基数效应，以及明年将出现温和通胀及工资增速上升等因素下，内地2010年零售总额增速将高于2009年。
从各大行的报告可见，中资零售板块内个股几乎都受到不同的机构青睐，其中最受推崇的是银泰百货。交银国际认为银泰是行业首选，预期银泰于2010-2012年同店销售将有双位数增长，其估值较同业为低，但盈利增长强劲；大和把其目标价从5.69港元上调7.65港元，2009-2011财年净利润预期上调6.3%-9.3%，以反映销售总额和平均佣金收费率预期都上调的因素；大华继显也表示，由于银泰百货店组合的店龄短，预期未来两年内可高增长，因为许多半新的商店在未来两年将转亏为盈，银泰正在进入快速增长时期。
德银将金鹰商贸的目标价由12.6港元调高至18.4港元，2009-2011年盈测上调2%-9%，反映今年同店销售增长理想及新店初始成本较预期少，评级重申“买入”。报告称，面对宏观具挑战环境，金鹰增长未脱离上升轨迹，今年前9个月同店销售强劲增长17%，全年有机会达管理层目标，带动核心盈利，预期明年盈利保持强劲增长。
永丰金证券将百丽国际的目标价从9.10港元上调至11.80港元（相当于2010财年市盈率27倍）。永丰金证券称，百丽国际的基本面改善，包括2009年上半年女鞋和运动装业务的经营利润率提高、运动装业务库存持续减少。维持“强于大盘”评级，由于百丽国际相比同行估值相对较低，未来有望获得重新评级。
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