| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月10日 02:44 |
作者： |
鑫水 |
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证券时报记者 鑫 水
本报讯 天弘基金管理公司旗下的第四只基金产品天弘周期策略股票基金近日正在发行。该基金是目前国内首只运用周期策略设计的基金产品。结合“投资时钟”理论，该公司投资总监吕宜振认为，中国的宏观经济正处于复苏中期，2010年的行情也将于今年相似，股票型基金目前适逢建仓良机。
记者：能否结合不同阶段的市场情况谈一下“投资时钟”理论和周期策略？
吕宜振：美林的“投资时钟”理论将经济周期与资产和行业轮动联系起来，它认为经济周期的各个不同的阶段———衰退、复苏、繁荣和滞胀，都对应着表现超过大市的某一特定资产类别：债券、股票、大宗商品和现金，这在A股市场也得到了验证。
记者：如果确定经济正属于复苏中期，新基金该如何配置资产？
吕宜振：我们认为应根据经济周期的不同阶段进行行业轮动配置。根据产业链的收益传导途径，在不同的经济周期阶段，不同行业间的收益存在显着差异。在经济复苏期，处于产业链上游的原材料行业最先受益于通货膨胀预期；在经济繁荣期，金融、地产可以分享全行业景气提升所带来的超额收益；在经济滞胀期和衰退期，投资具有价格刚性的医药、日常消费品和公用事业行业往往可以起到抵御风险的作用。
经济数据已经表明，市场未来整体趋势将呈现震荡往上的走势，那我们就要保持相对稳定的组合，相对的高仓位以及相对灵活的投资策略。我认为明年消费仍是保持平稳，而高投资的背后一定是边际效应递减，出口还是有反复。从历史经验来看，最有效的配置方向是中游的制造业，成本没有上涨，而需求开始启动。而制造业中我们最看好机械，民间投资中我们认为地产的价值是最确定的。
记者：除此之外，您还看好哪些主题性的投资机会呢？
吕宜振：我们还看好产业转移带来的区域性投资机会。目前大的企业都在向中西部转移，这样会给很多城市的经济面貌带来很大的变化。未来将诞生一批中部大型城市。除了区域性的投资机会外，我们还看好新能源板块。
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