| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年11月24日 10:26 |
作者： |
张哲 |
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证券时报记者张哲
在休整了一年多之后，公募基金QDII产品跃跃欲试，准备二次集体出海。证券时报记者获悉，易方达于去年就拿到产品批文的亚洲精选基金将于年底发行，另外，更有多达15只左右的QDII基金处于报批阶段。
业内人士表示，第一批发行的9只QDII尽管规模还小，但其中存在的问题值得重视：产品同质化严重、与海外投资顾问的合作模式、在海外投资的法律风险三大问题，值得关注。基金二次出海，应该充分借鉴过去的经验，做好充分的准备。
产品应该多样化
第一批QDII投资重点多在亚太地区尤其是香港，这与QDII基金全球投资、分散单一市场风险的初衷大相径庭。“如果看好中国经济中国公司，完全可以买A股而不用舍近求远去投资海外了。”业内人士表示。
据消息人士透露，待审中的QDII产品已向更广泛的投资区域和资产类别迈进，其中，被动的指数投资是一个大方向。例如，国泰基金与纳斯达克签订了排他性的协议，有望推出跟踪纳斯达克指数的指数基金；长信基金首只QDII产品也将为指数方向。
华宝兴业专户部负责人杜峻表示，现有QDII基金主要投资海外的股票市场，而海外的债券市场非常发达成熟，固定收益类投资回报一般高于国内，这对于一些寻求稳健回报的机构客户来讲，非常有吸引力。“未来的QDII专户，将成为QDII重要的一环。”
管理模式谁更优
年初，工银瑞信基金公告解除工银全球QDII与瑞信资产的外方投资顾问协议，引起了高度关注，QDII基金离开了外方投顾，还飞得起来吗？国内QDII依然沿袭了国际通行的三大模式，即自主管理、全权委托、共同管理，其中共同管理模式仅博时基金与富敦一例。
对于这三种模式，业内人士评价不一。有人对自主管理表示了高度肯定，“今年做得好的海富通、交银施罗德都是自主投资，没有外方顾问。”
至于全权委托，业界多持否定态度，因为这种方式除了不利于培养中国自己的人才以外，还面临着较大的风控风险。一位基金公司人士表示，“在全权委托模式下，交易的数据和系统都在国外，基金公司没有即时的数据，很难做到完善的风控。”
而博时基金的新模式还有待时间检验。选择何种合作模式，是值得下一批QDII深思的问题之一。
法律风险
由于QDII在海外投资，不同国家、地区之间在法律、制度等方面存在很多差异，如果处理不当，可能会面临诸多法律风险。
通力律师事务所合伙人吕红表示，“在过去两年，QDII基金不同程度遇到了一些法律上的风险。”国内大量的QDII资金托管在花旗银行，而去年花旗银行的股价跌到了一美元左右，非常危险。按照美国的托管制度，证券资产独立于银行资产，现金则会混同到银行的自有资产，如果花旗破产，这部分资金就会成为不是独立的资产。在这个时候，必须要把现金内的资产变成证券类的资产，确保其独立性。
“QDII产品的风险，不能仅仅从商业、投资的角度去理解，更多应该关注产品框架的法律风险。”吕红表示。
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