| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年11月18日 04:29 |
作者： |
孙凡 |
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金元证券 孙凡
从2009年初开始，世界各国均采取了不同程度的汽车行业刺激政策，包括“以旧换新”、购置税减免、扶持环保汽车的生产和研发等，这些政策有效遏制了全球车市快速下滑的趋势，部分国家增长速度超预期，其中中国和德国1-9月汽车销量同比增速分别达到31%和26%，印度的同比增速也接近10%，日、俄两国效果不明显。
刺激政策取消后对市场的短时间冲击不可避免。美国是全球第一个结束汽车行业刺激政策的国家。9月，优惠政策结束后当月销售应声而落，环比下降42.6%，同比下降30.3%，重新回到了今年2月份的水平。但优惠政策取消后对发展中国家的影响较小，其后巴西也结束了减税政策，结束后一个月销量环比只下降了4.7%。但从福特等公司的股价上来看，刺激政策取消的消息公布后不久，福特股价跌幅一度达到10%，一个多月里其表现都弱于标普500指数的走势。
伴随着全球经济的回暖，以及股市回暖之后所带来的财富效应，消费者的消费意愿明显增强，所以美国车市在经历了9月的大幅回落之后，10月销售出现了环比22%的增长，其绝对数量已经恢复到危机爆发之初的水平，大部分市场人士认为美国汽车行业的底部已经形成。福特的股价也在10月销售数据公布之后出现明显攀升，并赶上大盘表现。
明年一季度全球车市将表现相对疲弱。根据目前所掌握的信息来看，除了英、意两国明确提出将延长刺激政策之外，大部分国家的刺激政策都将在2009年底结束，一旦这么多国家的刺激政策都在同一时间结束，那么明年一季度全球汽车销量将会有明显下降，对于国内小排量汽车占比较大的整车厂商，以及出口比重较大的零配件生产厂商将会受到一定影响。但从长期来看，世界经济处于逐步恢复之中，而中国二、三线城市人均收入逐步进入汽车消费大幅增长区间，未来中国汽车行业发展速度将会在很长时间内超过GDP增速。
未来十年，中国的汽车消费将如同当年的计算机一样逐步普及，由于大多数人还是首次买车，从人均收入来看，42%的二、三线城市和超过70%的城镇人口已经进入汽车消费快速增长区间，所以，我们认为未来十年内我国汽车行业的整体增速都将高于GDP增速。
刺激政策对恢复市场信心起了非常大的作用，但同时也加大了市场的波动，政策风险被放大，从美国汽车市场和相关股票的走势就能发现，在相关重大政策出台前后股价往往出现大幅波动，“赌政策”的做法也会加剧内幕交易的可能性，所以给各国间所达成的共识是在经济复苏基本确立之前，就应该着手考虑退出政策。对于年底各国的汽车刺激政策是否会结束还存在很大的不确定性，但基本可以确定，通过减税、补贴的方式来刺激车市的做法必定不会长久，即便延长可能也只会延长数月或者半年左右，未来汽车产业的发展方向还是在低碳、环保车型领域。
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