| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年11月17日 03:42 |
作者： |
于海涛 |
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第一创业研究所于海涛
昨日A股走出放量突破行情，上证指数站上3200点关口，继中小板综指、B股指数之后，深综指也在昨日创出了年内新高。我们认为，在经济基本面、上市公司业绩增长，以及市场估值合理，人民币升值再度升温热钱流入的大背景下，A股市场新一轮上升浪已经呼之欲出。
首先，10月经济数据在9月基础上继续加速上行，整个经济增长态势超出预期。数据显示，工业增加值10月份同比增幅在9月13.9%基础上上行到16.1%，增加2.2个百分点，工业增长继续呈现加速态势。年内经济呈现V型反转已经没有争议。其中固定资产投资增速依然维持高位，10月份当月同比31.65%，比9月份35.05%稍有回落，房地产投资增速28.38%，也比9月份的37.06%出现回落。但我们认为，回落原因主要是10月假日因素。
消费增速也呈现逐步加速走势，9月份消费增速15.5%比8月份加快0.1个百分点，而10月份消费增速达到16.2%，比9月份加速0.7个百分点。消费增速的逐步上行对GDP贡献度预计将会加大。这将对经济的持续增长有重要意义。我们预计消费增速今年末明年初仍将加速增长。
经济的持续好转成为市场的主基调，也决定了市场未来的大趋势，而三季度整体上市公司业绩表现也印证了这点。三季度整体上市公司净利润单季度同比增速达到27%，远超过预期，为市场继续上行提供了强劲支撑。
其次，人民币升值预期带动市场形成突破。上周央行三季度货币执行报告中，对人民币汇率的新提法为：“按照主动性、可控性和渐进性原则，结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制”。似乎意味着人民币汇率弹性或加大，引发人民币新一轮升值的遐思。“春江水暖鸭先知”，上周B股走势率先异动，上周五B股几乎全线涨停。而人民币汇率变动尤其是升值，最终将对A股市场起到较大的助推作用，尤其是对资本市场的泡沫形成意义重大。数据显示，9月份热钱加速流入，虽然10月份有关数据还没公布，但是从顺差近250亿美元的异常变动来看，10月份热钱仍呈现加速流入状况。在此基础上，我们比照2007年热钱流动对市场的助推情况，有理由相信新一轮资产泡沫正在形成。
此外，上周欧美市场在中国10月经济数据继续走高带动下再创新高，欧美市场包括亚太市场走势强于A股市场走势。频创新高的海外市场热度不减，也将给A股市场提供良好外部环境，推动A指走出上升行情。
综合看，我们认为，在经济基本面、上市公司业绩增长，以及市场估值合理，人民币升值再度升温热钱流入的推动下，没有理由不相信A股市场将再度爆发出新一轮上升浪。
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