| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年11月02日 03:39 |
作者： |
杨磊 |
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指数基金是今年业绩表现最好的一类基金，随着今年“开基冠军”深100ETF的联接基金启动发行，指数化投资再掀高潮。指数基金投资需要借助专业工具和系统化平台，最后的业绩差别体现在管理中的哪些细节？记者深入采访了易方达指数投资团队，系统了解500亿级指数基金如何管理。
团队管理业绩突出
截至三季度末，易方达旗下指数基金规模总计481.53亿元，与华夏基金并列为国内管理指基规模最大的两家公司之一。截至今年10月26日易方达深100ETF仍以99.24%的收益率保持开基冠军，并再度接近收益翻番。
不像主动基金需要大量依赖基金经理个人判断，指数基金更依托投资平台和团队分工协作。为了更好地管理好指数基金，易方达专门组建了7人指数投资团队，从投资运作、数量化研究、ETF投资研究、交易、风险控制等多个方面，对指数基金实施精细化管理，力争将跟踪效果做到最佳。
易方达上证50、沪深300、深100ETF及其联接基金经理林飞表示，7人团队中除了基金经理还有一名基金经理助理，一名专职研究员负责数量化及ETF投资研究，三名交易员分别负责日常交易ETF补券交易和盘后的PCF业务，还有一名数量研究员负责风险控制。
在团队的精耕细作之下，深100ETF成为全行业跟踪误差最小的指数基金之一，今年上半年跟踪误差仅0.52%，成立以来年化跟踪误差不超过1%，较为精确地实现了跟踪指数效果。
今年新发的沪深300指数基金成立于8月26日，在市场震荡中较好地把握了建仓节奏，有效控制了建仓成本和净值波动，10月以来净值一直保持在面值以上。
依靠公司和团队
林飞表示，易方达指数投资团队执行的是“精细化管理”。指数基金管理是一个系统的过程，包括众多监测、优化、计算和事务性细节，需要有一个完善的系统平台、密切协作的团队以及精细化管理的支持，才能做到最大限度地减小跟踪误差以及降低基金运作成本，从而为持有人创造更好的长期回报。
此外，指数基金以被动投资为主，管理的重要目标首先体现在“跟踪误差”的控制上。跟踪误差是一个计算公式，是指数价格变动和同期基金净值变化之间的差异的结果，它公允地体现了指数基金对于指数的复制效果。
投资管理人是否有效地付出这些努力，最后都会体现在指数基金业绩的差别上。“主动型基金业绩是可控的，被动型基金是跟随指数的，但是管理成本是可控的，跟踪误差也是可控的，这反过来也影响了指数基金长期的业绩差异。”基金经理助理王建军对此深有感触。
为了有效地管理指数基金，易方达指数投资团队从组合现金头寸、申购赎回、成分股调整、组合定期再平衡调整、个股事件、其他方面等六大方面精细化管理。
“从这个角度上讲，指数化管理过程更多地体现为科学和艺术的结合。”林飞表示。（杨 磊）
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