| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月26日 03:37 |
作者： |
娄静 |
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海通证券研究所娄静
近期，多家基金公司发布了四季度投资策略，多数基金公司都表达了四季度市场向上的动力将由流动性推动回归到业绩增长的观点。对四季度企业盈利的增长，多数基金公司态度相对乐观，认为宏观经济复苏明朗，四季度企业盈利上行是大概率事件。对流动性，多数基金公司认为虽然流动性支撑减弱，IPO和再融资也有一定负面影响，但市场的流动性仍然比较充裕，认为四季度市场震荡上行的基金公司占据多数。
也有部分基金公司对经济恢复强度以及政策方向尚有疑虑，认为四季度市场宽幅震荡或者结构性行情的概率更大，在投资策略上相对谨慎。从板块的投资机会上来看，多数基金公司提到了出口、消费、低碳经济、通胀受益等板块。
华安基金：迎接确定性 大盘重心有望逐步抬高 四季度，伴随企业盈利的加速回升，业绩取代流动性成为行情的核心驱动力。在宏观经济走在复苏大道的同时，预计全年工业企业利润增速将回升至近10%的水平，维持2010年20%-30%增速的预期。预计三季报公布后，不排除盈利预测进一步向上修正的可能。
四季度大盘完全有能力发动一轮基本面主导下的业绩浪行情，市场重心将在震荡中逐步抬高。华安基金建议，在提高仓位水平的基础上，应注重自下而上的个股选择，重点配置中游制造业和下游消费服务业，同时密切关注出口、低碳等主题性机会。
景顺长城：四季度震荡筑底逐步向上 经济增长的动力向消费和出口过渡，在流动性支撑减弱、业绩增长预期明朗的背景下，预计四季度A股市场呈现震荡筑底、逐步向上走势。主要理由是：全球经济继续回暖，国内宏观方面整体环境更好；消费和出口都出现了较好的变化，预计四季度消费将继续保持稳中趋升的态势，全年同比增速在15%以上，随着世界经济，特别是美国经济走出衰退，四季度的出口会有所好转；估值合理，经过三季度的调整，A股的估值水平明显回落，目前沪深300指数2009年动态市盈率为21倍，处于合理水平。看好业绩增长确定且估值合理的行业，同时关注出口复苏、低碳经济和通胀投资等主题。
新华基金：攻守兼备，迎接跨年度行情 新华基金今年以来业绩非常出色，其四季度投资策略认为中国经济已经在全球范围内率先复苏，预计2009年下半年及2010年中国GDP增长仍主要由国内消费与投资带动，同时出口也将逐步复苏。流动性对股市向上的推动力较上半年有所减弱，企业盈利增长情况和估值水平将决定市场的运行趋势。从盈利增长情况看，2009年下半年上市公司盈利将开始恢复增长，2010年将保持较高的增长速度，将成为股指上行的重要动力。
四季度投资策略将从防御为主转换到侧重进攻，以备战跨年度行情。重点看好银行、保险、煤炭、化工、机械设备、交运设备、纺织服装、家电、食品饮料、商业贸易、信息设备、信息服务等行业。
汇丰晋信：震荡筑底 关注出口和消费 伴随着三季度流动性收缩担忧带来的市场下挫，市场有望在盈利回升和信心恢复的共同作用下震荡筑底。四季度，影响市场运行的主要因素将取决于盈利改善程度，外需复苏程度以及消费回升程度。
伴随着企业盈利重新步入增长轨道，市场关注的焦点将重新回归到那些有实质性盈利增长驱动，并且估值合理的行业和上市公司上来。另外，伴随着欧美等国进入经济回升的补库存阶段，中国出口将进入阶段性回升阶段，这将给优势出口企业带来阶段性投资机会。同时，消费将温和复苏，消费品行业也值得重点关注。
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